Gigantyczny minus w księgach Orlenu. Dwukrotnie przebił korzyść na kupnie Lotosu

Orlen na nowe otwarcie wycenia swoje aktywa

Półtora roku temu Orlen pod kierownictwem Daniela Obajtka przejmował Grupę Lotos i policzył, że cena zakupu była niższa o 5,9 mld zł od prawdziwej wartości nabywanych aktywów. Teraz koncern postanowił zrobić coś odwrotnego na swoich aktywach petrochemicznych. W straty pójdzie aż 10,2 mld zł.

Łączny zysk z tytułu nabycia Grupy Lotos i PGNiG określono w księgach Orlenu na 14 mld zł. Olbrzymie przedsięwzięcie operacyjne, łączenie trzech wielkich biznesów, a tymczasem wystarczył jeden ruch księgowy, żeby to wszystko wykasować.

Orlen przeprowadził testy na utratę wartości aktywów w segmencie petrochemicznym. I okazało się, że w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za 2023 r. trzeba dokonać odpisy aktualizujące wartość aktywów trwałych oraz środków trwałych w budowie segmentu petrochemia w łącznej wysokości aż 10,2 mld zł. O tyle spadnie zysk Grupy Orlen za czwarty kwartał ub.r., a zarazem wynik za cały ubiegły rok.

Podobny minus obciąży wynik jednostkowy za ubiegły rok. Ten odpis uderzy w wynik EBITDA (wynik operacyjny powiększony o amortyzację).

A to wcale nie musi być koniec negatywnych informacji, które przygotują nowo wybranemu wkrótce zarządowi pole do “nowego otwarcia”. Spółka poinformowała, że trwają analizy wartości pozostałych aktywów Grupy Orlen.

“Trudne warunki ekonomiczne”

“Utrata wartości w/w aktywów wynika głównie z utrzymujących się trudnych warunków ekonomicznych na rynku produktów petrochemicznych, przede wszystkim presji na marże sprzedażowe. W ostatnim czasie obserwuje się pogłębiony negatywny wpływ czynników geopolitycznych na efektywność biznesu petrochemicznego. Ponadto koncern przewiduje, iż obniżona marżowość segmentu petrochemicznego może utrzymać się również w długim okresie. Ma to istotny negatywny wpływ zarówno na efektywność bieżących aktywów petrochemicznych, jak również na aktywa w budowie, w tym na kompleks Olefiny III” – czytamy w komentarzu spółki.

Istotne znaczenie dla utraty wartości mają wysokie koszty inwestycji w Olefiny III spowodowane przede wszystkim wojną na terenie Ukrainy oraz związanymi z nią sankcjami i tym samym “wysokimi kosztami materiałów, zerwanymi łańcuchami dostaw oraz ograniczoną dostępnością zasobów realizacyjnych”.

Wartość szacowanych nakładów inwestycyjnych alokowanych do projektu Olefiny III wynosi zgodnie z wcześniejszym komunikatem ok. 25 mld zł. Jednocześnie wraz z projektem Olefiny III, Orlen realizuje działania związane z modernizacją i rozbudową infrastruktury w zakładzie produkcyjnym w Płocku pod przyszłe inwestycje, a także inne projekty rozwojowe powiązane z Olefinami III, których łączna wartość szacowana jest na ok. 10 mld zł, z tego blisko 8 mld zł dotyczy segmentu petrochemia i zostało uwzględnione w teście na utratę wartości.

Budowa kompleksu Olefiny III stanowi jeden z kluczowych elementów realizacji transformacji istniejących aktywów rafineryjno-petrochemicznych spółki w Płocku i Gdańsku. Ma pozwolić na zintegrowanie procesowe petrochemii w ramach Grupy Orlen oraz realizację synergii operacyjnych.

Koncern oczekuje, że realizacja tych działań “wzmocni jego rolę jako jednego z liderów transformacji aktywów rafineryjno-petrochemicznych w Europie”.

Po decyzjach korporacyjnych podjętych w 2023 r., dotyczących projektu Olefiny III, Orlen powołał “Program Budowy Wartości Segmentu Petrochemii”, którego głównym celem jest wypracowanie koncepcji trwałej poprawy konkurencyjności i marżowości segmentu.

“Powyższe odpisy są obecnie przedmiotem badania biegłego rewidenta i mogą ulec zmianie” – zaznaczono w komunikacie.

Orlen opublikuje jednostkowy i skonsolidowany raport za rok 2023 w dniu 25 kwietnia 2024 r.