Camilo Tiscornia: "Milei parece estar dejando de lado la idea de la dolarización"

Camilo Tiscornia, director de la consultora C&T Asesores Económicos, evaluó las estimaciones inflacionarias para los primeros meses del gobierno de Milei y sostuvo que, para frenar los aumentos, no hay sustituto al ajuste fiscal. Además, anticipa que los próximos meses volverá a haber un salto en los aumentos de precios. “Milei dijo que no liberará el cepo pero sí habrá un sinceramiento cambiario, eso provocará otro salto en los precios”, analizó en Modo Fontevecchia, por Net TV, Radio Perfil (AM 1190) y Radio Amadeus (FM 91.1).

Camilo Tiscornia es economista y Máster en Economía por la Universidad de Torcuato Di Tella. Además, es director de la consultora C&T Asesores Económicos. Está especializado en análisis macroeconómico y dicta clases de macroeconomía en niveles de grado y posgrado en la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Católica Argentina. Hace algunos días, Discornia dijo que la inflación volverá a subir en noviembre.

Nuria Am (NA): ¿Cree que la inflación de octubre fue sólo como un pequeño “Mejoralito”?¿En noviembre va a repuntar?

Sin dudas era algo transitorio. Desde el mes de octubre se veía que la cosa iba a ser así. En realidad, octubre quedó como relativamente favorable porque veníamos de un septiembre muy complicado afectado por la devaluación de agosto. Es decir, era más una comparación que un dato en sí mismo, porque el 8,7 de octubre era altísimo y este mes apunta de vuelta a los dos dígitos.

NA: ¿Esto tiene que ver con la estacionalidad, con que los precios estaban pisados y ahora, con el resultado electoral, subieron abruptamente?

Hay un comportamiento distinto a lo largo del mes. En el arranque de noviembre, en un esquema donde el Gobierno tenía bastante control de la situación, se autorizaron aumentos de precios que estuvieron contenidos en octubre. En la segunda semana del mes volvió la presión del Gobierno para llegar a las elecciones con la cuestión controlada.

Ahora que el oficialismo ya perdió se están viendo aumentos bastantes fuertes, por ende, el mes termina con un dinamismo bastante fuerte que anticipa que diciembre va a ser un mes complicado. 

NA: ¿Los números de diciembre superarán a los de noviembre?

Sin dudas la inflación de diciembre será más alta que el mes anterior, porque tenés un tema de estacionalidad habitual. Noviembre es inflacionariamente más tranquilo y en diciembre se empieza a cargar con todo lo que tiene que ver con el turismo por las vacaciones de verano.

Ni que hablar si hay un sinceramiento cambiario. Milei dijo que no liberará el cepo pero sí habrá un sinceramiento cambiario, eso provocará otro salto en los precios​. Por eso diciembre, y el verano en general, va a ser difícil en materia de inflación.

NA: ¿Y cómo se frena la suba?

Se frena con política fiscal, con eliminar el déficit fiscal y resolver el problema de las leliqs, que son otra fuente de emisión monetaria.

NA: ¿El tema sería parar la emisión?

No hay otra, todos los países que han resuelto problemas de alta inflación como el nuestro llevan adelante la eliminación del déficit fiscal y la suspensión del financiamiento monetario.

NA: En ese sentido, ¿cómo impactarán las propuestas de Milei?

Han cambiado dos cosas respecto de su discurso de campaña: Milei parece estar dejando de lado la idea de la dolarización. Aunque siempre pensé que no era su idea la aplicación inmediata, aparentemente lo que está pasando en estos días lo estaría confirmando. Eso descomprime un poco, porque había muchas dudas sobre de dónde iban a salir esos dólares, lo cual generaba una expectativa de devaluación muy grande.

La otra cuestión que cambió en su discurso tiene que ver con su moderación, con la idea de que va a haber ciertas etapas para atender el tema del cepo, cosa que antes no daba a entender. En otros aspectos es muy taxativo, como con su intención de eliminar el déficit fiscal. Aunque la duda está en cómo se implementará esto políticamente.

NA: ¿Y cómo hará Milei con, por ejemplo, Luis Caputo, que tiene una idea conceptualmente distinta? 

La mayoría de los economistas coincidimos en que el problema es fiscal. Lo que hagas a nivel monetario será complementario de lo que realices fiscalmente. Eso lo tienen claro tanto Emilio Ocampo como Luis Caputo o Federico Sturzenegger.

Pero hay que ver si se puede conseguir algo de financiamiento en la transición para facilitar la implementación de estas cosas. Aaparentemente Caputo (una persona muy vinculada al mercado financiero) puede aportar algo. Pero no hay sustituto para el ajuste fiscal, es el núcleo del asunto. 

Luis Caputo

NA: Si estuviésemos en el buen camino, ¿cuándo podríamos pensar en un descenso de la inflación?

Es difícil de estimar, pero vamos a tener una inflación complicada durante varios meses. El verano será complicado en ese sentido y después veremos si hay tendencia a la baja si las políticas van funcionando.

Parece insólito, tenemos la inflación que tenemos a pesar de que el Gobierno saliente pisó y controló todos los precios que pudo. Por tanto, hay una cantidad enorme de inflación reprimida que es difícil de medir, pero habrá que sincerarla antes que nada.

Ahí entra el ajuste del tipo de cambio, que afecta a precios muy sensibles de la economía que el Gobierno actual ha distorsionado de un modo brutal. Te das cuenta que tenés el tipo de cambio oficial en 350 pesos y los tipos de cambio libres están en torno a 1000, esto no puede persistir.

El problema es que en la Argentina, cada vez que tenés que intentar algún sinceramiento de estos, provocás inflación, y uno no termina de tener claro dónde parar ese sinceramiento, en dónde parar la suba del tipo de cambio. 

Es de esperar que puedan hacer anuncios de la parte fiscal que sean suficientemente creíbles. En todo caso, que esa corrección sea lo más acotada posible y que nos pudiéramos manejar en los valores que hay hoy en día de estos tipos de cambio. Justamente, un tipo de cambio a 1000 pesos es excesivo para la Argentina, pero si pudiéramos acotarlo a eso sería más que razonable.

AO FM