ENQUETE-Une baisse des taux de la BCE toujours attendue en juin - économistes

*

Perspectives sur le taux de dépôt de la BCE: lien

*

Perspectives sur le taux de refinancement de la BCE: lien

*

Données des enquêtes sur le PIB: lien

par Indradip Ghosh

BANGALORE, 22 avril (Reuters) – La Banque centrale européenne (BCE) devrait bien entamer la première baisse de ses taux directeurs en juin et procédera à deux autres coupes cette année, estiment la plupart des économistes interrogés par Reuters.

L’assouplissement monétaire de la BCE pourrait intervenir ainsi trois mois avant celle attendue de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed).

Les nouvelles prévisions des économistes sont conformes avec le calendrier récemment suggéré par plusieurs responsables de la BCE, même si certains d’entre eux sont restés flous sur le rythme de l’assouplissement monétaire attendu.

La baisse plus marquée de l’inflation en zone euro comparativement aux Etats-Unis conforte néanmoins l’hypothèse selon laquelle la BCE devrait procéder à plusieurs réductions de ses taux cette année.

Dans une enquête menée par Reuters du 15 au 22 avril, une écrasante majorité d’économistes, soit 91 sur 97, s’attend à ce que la BCE ramène son taux de dépôt, actuellement de 4,00%, à 3,75% en juin, conformément aux prévisions du marché.

“Juin semble être le point de départ d’un cycle de réduction (…) Seule une grande déception sur les données salariales collectives qui seront publiées le mois prochain pourrait empêcher une réduction (des taux) en juin”, a déclaré Bas van Geffen, stratège macroéconomique chez Rabobank, ajoutant qu’un tel scénario était très improbable.

“Il s’agit également de savoir jusqu’où la BCE peut aller dans son assouplissement parce qu’il y a encore des risques d’inflation à la hausse et que ces risques sont particulièrement amplifiés”, a-t-il par ailleurs noté.

La persistance des prix élevés du pétrole et la forte croissance des salaires restent de fait des menaces importantes malgré une inflation ramenée à 2,4% en mars sur un an.

Les économistes estiment que l’inflation n’atteindra pas l’objectif de 2% de la BCE avant le troisième trimestre 2025, montre l’enquête.

Par ailleurs, même si Christine Lagarde, la présidente de la BCE, a déclaré à l’issue de la réunion de politique monétaire du 11 avril que l’institution de Francfort n’était pas “dépendante de la Fed”, un nouvel affaiblissement de l’euro, qui a perdu depuis le début de l’année plus de 3,5% de sa valeur par rapport au dollar, pourrait renforcer les craintes d’une inflation importée.

Plus de 80% des économistes sondés, soit 44 sur 54, se sont dits en phase avec Christine Lagarde, tout en mettant en garde contre certains écueils.

“Mme Lagarde a techniquement raison de dire que la BCE est indépendante, mais la BCE ne peut pas ignorer ce qui se passe aux Etats-Unis”, a notamment souligné Carsten Brzeski, directeur macroéconomie chez ING.

“Je dirais qu’avec les récentes évolutions du marché, la résurgence des prix du pétrole et l’affaiblissement de la monnaie, l’idée d’une baisse des taux de manière consécutive est devenue très improbable. Je pense donc que la BCE fera exactement ce que Lagarde a dit qu’elle ferait, c’est-à-dire qu’elle sera extrêmement dépendante des données”, a-t-il ajouté.

Après le mois de juin, la banque centrale réduira encore ses taux à deux reprises cette année, selon un peu plus de la moitié des économistes sondés, soit 52 sur 97. Alors que seulement sept d’entre eux s’attendent à une baisse cumulée des taux de 50 points de base en 2024, 38 prévoient des réductions d’au moins 100 points de base.

Dans l’enquête de mars, une légère majorité d’économistes, soit 39 sur 77, prévoyaient un total de baisse de taux d’au moins 100 points de base.

“Au cours des derniers mois, nous avons dû progressivement renoncer à une position plus agressive concernant la BCE. L’économie a été un peu plus robuste et l’inflation un peu plus solide que prévu”, explique Mark Wall, chef économiste pour l’Europe chez Deutsche Bank.

Concernant le taux neutre, c’est-à-dire celui qui ne stimule ni ne freine l’économie, la médiane des 35 réponses auprès des économistes était de 2,25%. Ce taux correspond à celui évoqué récemment par François Villeroy de Galhau, le gouverneur de la Banque de France.

Pour ce qui est de la croissance économique en zone euro, elle est estimée à 0,2% ce trimestre et à 0,3% au troisième trimestre, avec une moyenne de 0,5% cette année et une moyenne de 1,3% l’an prochain.

L’Allemagne, première économie d’Europe, devrait cependant enregistrer une croissance molle de 0,1% cette année, contre 0,3% prévu en janvier. (Rédigé par Indradip Ghosh; enquêtes de Purujit Arun, Anitta Sunil et Sujith Pai; version française Claude Chendjou, édité par Sophie Louet)