【日本株週間見通し】指数の方向性は乏しい 中小型株物色の相場展開の可能性も

今週の日経平均はどう動く？

　投資情報会社・フィスコが、株式市場の6月10日～6月14日の動きを振り返りつつ、6月17日～6月21日の相場見通しを解説する。

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　先週の日経平均は週間で130.63円高（＋0.34％）の38814.56円と上昇。プライム市場の売買代金が連日で4兆円を割り込む商い閑散のなか、週を通して狭いレンジでの推移が続いた。注目された米連邦準備制度理事会（FRB）による米連邦公開市場委員会（FOMC）では、政策金利据え置きと、2024年金利引き下げ見通しを3回から1回への修正を発表。その前に発表された5月の米消費者物価指数（CPI）が市場予想を下回ったことで、下落していた米長期金利は上昇。為替もFOMC後は1ドル156円後半とほぼ「往って来い」の格好となり、日本株への影響も限定的となった。

　週末に発表された日本銀行による金融政策決定会合では、「国債買い入れを減額する方針を決定」し、具体的な金額やスケジュールなどの決定は次回7月会合に持ち越した。市場では、1兆円程度の段階的な国債買い入れ減額を予想していたため、「ハト派」な結果と捉えられ、為替は1ドル158円台まで円安ドル高が進行。日経平均は一時39000円台を回復したが、買い一巡後は失速し39000円台定着とはならなかった。

　なお、6月第1週の投資主体別売買動向によると、外国人投資家は現物を1941億円売り越したほか、TOPIX先物を1367億円売り越し、225先物は59億円売り越したことから、合計3367億円の売り越しとなった。一方、個人投資家は現物を2811億円買い越すなど合計で3538億円買い越し。なお、信託は現物を1250億円売り越した。

　14日の寄付きで算出された6月限先物・オプション特別清算指数（SQ値）は38535.35円（速報値）と、下に一度もつけない「幻のSQ値」となった。「幻のSQ値」はさほど珍しくはないが、心理的には多少ポジティブな要因となろう。もっとも、日経平均は、38700円水準の25日移動平均線と39000円水準の75日移動平均線を中心とした価格帯での小動きが継続。週間ベースでの上下のレンジはわずか781.91円に留まった。

　週末こそSQ値算出に絡んだ売買が入ったことでプライム市場の売買代金は5兆円台まで膨らんだが、7日から13日まで5営業日連続で4兆円割れと薄商いが続いている。「閑散に売り無し」という格言通りの地合いと言えるが、ナスダックやS&P500が連日で史上最高値を更新する一方、海外投資家が様子見姿勢を強めているため日経平均の方向感は乏しい。また、金利上昇局面で相対的に強含んでいたTOPIXも25日移動平均線でのもみ合いとなっていることで、こちらも横ばい推移。日本のほとんどが梅雨入り前ではあるが、市場は早くも「夏枯れ相場」入りと見ていた方が良さそうだ。

　一方、スタンダード市場の名村造船や伊勢化、グロース市場のカバー、クオリプスなど中小型株の一角には、個人投資家とみられる投資資金が流入しており、大型株が名を連ねる東証全体の売買代金ランキングに中小型株が顔を出すケースが増えている。大型株が動かないのであれば、中小型株を手掛けるという相場付きは、まさに「夏枯れ」と言えよう。今週も目立った売買材料が予定されていないことから中小型株物色の強い相場展開は今しばらく続くと想定する。

　今週にかけて、国内では、17日に4月機械受注、21日に5月消費者物価指数などが予定されている。

　海外では、17日に中・5月新築住宅販売価格、鉱工業生産指数、小売売上高、米・6月NY連銀製造業景気指数、18日に豪・中銀政策金利、独・6月ZEW景況感指数、欧・5月ユーロ圏消費者物価指数（確報）、米・5月小売売上高、鉱工業生産指数、4月企業在庫、19日にNZ・第1四半期経常収支、英・5月消費者物価指数、小売物価指数、生産者物価指数。

　20日にNZ・第1四半期実質GDP、中・中国最優遇貸出金利、スイス・スイス中銀政策金利、英・英中銀政策金利、米・新規失業保険申請件数、第1四半期経常収支、5月住宅着工件数、6月フィラデルフィア連銀景況指数、週次原油在庫。

　21日に英・5月小売売上高、仏・6月製造業PMI（速報値）、サービス業PMI（速報値）、独・6月製造業PMI（速報値）、サービス業PMI（速報値）、欧・6月ユーロ圏製造業PMI（速報値）、サービス業PMI（速報値）、英・6月製造業PMI（速報値）、サービス業PMI（速報値）、米・6月製造業PMI（速報値）、サービス業PMI（速報値）、コンポジット製造業PMI（速報値）、5月景気先行指標、中古住宅販売件数などが予定されている。