TF1 et M6 : vers un effondrement en Bourse si le RN privatise France Télévisions ?

TF1

Le projet de privatisation de France Télévisions envisagé par le Rassemblement national (RN) s’annonce difficile à mettre en œuvre. Mais s’il devait se concrétiser, il serait très nocif en Bourse pour les actions Métropole Télévision (chaîne M6) et TF1, avertit un courtier.

TF1, Métropole Télévision (chaîne M6)... A la Bourse de Paris, les actions de nos géants de l’audiovisuel ont fait grise mine cette semaine, suite à l’issue des élections européennes. Celles-ci ont vu la montée en puissance du Rassemblement national (RN), qui a ouvertement évoqué le scénario d’une privatisation de l’audiovisuel public (à savoir France Télévisions et Radio France) s’il devait sortir victorieux des élections législatives de fin juin et du 7 juillet. C’est ce qu’a récemment indiqué Sébastien Chenu, vice-président du Rassemblement national, à nos confrères de BFM TV.

Ce projet est un serpent de mer, puisqu’il avait déjà été évoqué par le Rassemblement national en 2022, à l’occasion de la dernière élection présidentielle. S’il devait se concrétiser, l’impact sur les comptes de M6 et de TF1 serait bien sûr très défavorable. En effet, le marché audiovisuel français ne pourrait pas absorber une telle intensification de la pression concurrentielle, avertit Oddo BHF. Les actionnaires de TF1 et de Métropole Télévision ont toutefois quelques raisons d’espérer, puisque le courtier juge toutefois le projet du RN très difficile à mener à bien, en pratique. Selon Oddo BHF, la situation du marché pourrait même «rendre illusoire une telle privatisation totale».

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TF1 et M6 souffriraient en Bourse, si le RN parvenait à privatiser France Télévisions

A ce stade, Oddo BHF confirme ainsi son avis surperformance sur l’action TF1 (une valeur à acheter, selon le courtier) et sa recommandation neutre sur Métropole Télévision - M6 (ce qui traduit une action jugée proche de son juste prix et donc à conserver). TF1 se paie seulement 7 fois les profits attendus (par le consensus des analystes financiers) pour 2025. Et M6 8 fois, ce qui n’est pas, là non plus, excessif. Mais en cas de privatisation de l’audiovisuel public, les marges des deux géants français cotés se retrouveraient sous pression, ce qui pèserait logiquement (et a priori fortement) sur leurs cours de Bourse.

Gare à une intensification de la pression concurrentielle pour M6 et TF1

Ce projet, pour l’heure relativement flou, devrait être précisé lors de la campagne électorale. France 2, France 3 et France 5 (qui représentent une part d’audience cumulée d’environ 27 à 28%) devraient a priori être concernés. Si le projet devait (malgré de nombreuses difficultés à prévoir) être mené à bien, le marché publicitaire hexagonal, incapable d’absorber l’arrivée d’un ou plusieurs nouveaux acteurs, deviendrait bien plus concurrentiel, avertit Oddo BHF.

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Risque de choc sur les profits de M6 et TF1

En effet, les chaînes publiques, qui ne peuvent actuellement pas diffuser de publicités commerciales entre 20h et 6h selon la réglementation en vigueur, auraient, en cas de privatisation, les coudées franches pour en diffuser 24h sur 24. Alors que la concurrence sur le marché français de l’audiovisuel compte déjà parmi les plus fortes d’Europe, une privatisation effective risque de plomber les revenus - et donc les profits - de TF1 et de Métropole Télévision…

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