Het EMO-fonds verslaat de S&P 500 en de Nasdaq 100 in 2024: wat nu?

Het EMO-fonds verslaat de S&P 500 en de Nasdaq 100 in 2024: wat nu?

Amerikaanse aandelen hebben het dit jaar goed gedaan, waarbij de S&P 500- en Nasdaq 100-indices met ruim 15% zijn gestegen en op hun hoogste niveau ooit staan. Deze groei is gedreven door de sterke bedrijfswinsten, de anticipatie op renteverlagingen door de Fed en kunstmatige intelligentie, die bedrijven als Nvidia naar recordhoogtes heeft geduwd.

Het ClearBridge Energy Midstream Opportunity Fund doet het goed

Toch presteert een klein fonds waar de meeste mensen nog nooit van hebben gehoord beter dan de reguliere S&P 500-, Dow Jones- en Nasdaq 100-indices. Het ClearBridge Energy Midstream Opportunity Fund (EMO) heeft dit jaar een topprestatie geleverd.

Het totale rendement year-to-date bedraagt 17,50%, terwijl de SPY en QQQ met respectievelijk 15,50% en 17% zijn gestegen. Het is de afgelopen twaalf maanden met ruim 48% gestegen, terwijl de twee met respectievelijk 28% en 35% zijn gestegen. Op dezelfde manier is het fonds, zoals hieronder weergegeven, de afgelopen drie jaar met 118% gestegen, terwijl de andere twee met 33% en 38% zijn gestegen.

EMO versus Nasdaq 100 versus S&P 500

Het EMO Closed-End Fund heeft dit goed gedaan, ook al investeert het in een sector die de afgelopen tien jaar onder hevige kritiek van klimaatveranderingsactivisten heeft gestaan.

EMO investeert in MLP’s

In tegenstelling tot de S&P 500 en Nasdaq 100 die investeren in technologiebedrijven, investeert EMO in bedrijven in de energiesector. Het wijst precies geld toe aan 45 bedrijven die ruwe olie, aardgas en andere aardolieproducten verzamelen, verwerken, transporteren en opslaan.

Deze bedrijven zijn uniek omdat ze werken volgens een partnerschapsmodel, dat verschilt van LLC’s. Als gevolg hiervan hebben ze doorgaans een aantal belastingvoordelen, omdat hun inkomsten uitgesteld zijn. Het zijn pass-through-entiteiten en hun investeerders worden behandeld alsof ze de inkomsten rechtstreeks hebben verdiend.

Het EMO-fonds heeft geïnvesteerd in de meeste MLP-bedrijven die in de VS zijn genoteerd, waarvan de grootste Energy Transfer, Targa Resources, Oneok en Enterprise Products Partners zijn. Andere opmerkelijke namen in het fonds zijn Williams, Enbridge en Western Midstream Partners.

De meeste van deze bedrijven hebben het de afgelopen jaren goed gedaan. De aandelen van Targa Resources zijn dit jaar met bijna 50% gestegen, terwijl Western Midstream met 48% is gestegen. De andere best presterende bedrijven in het fonds zijn Energy Transfer (waar Bill Gross dol op is ), Oneok en Plains All American Pipeline.

Deze bedrijven hebben meer voordeel omdat de energieprijzen op een hoog niveau blijven. Brent, de mondiale oliebenchmark, is het grootste deel van het jaar boven het steunniveau van $80 gebleven. Hoewel het aanbod stijgt, zijn er tekenen dat de vraag internationaal nog steeds sterk is. De schatting is dat de vraag naar olie dit jaar met ruim 1 miljoen vaten zal stijgen.

Het grootste risico ligt bij aardgas, dat met dubbele cijfers is gekelderd na zijn piek toen Rusland Oekraïne binnenviel. Deze prestatie zou van invloed kunnen zijn op MLP-bedrijven met een blootstelling aan aardgas.

Het fonds kent andere risico’s. Ten eerste wordt het voortdurend verhandeld tegen een korting ten opzichte van zijn intrinsieke waarde (NAV). Op het moment van schrijven was er een korting van 12,68%. Bovendien is het een zeer duur fonds om te bezitten, omdat het een brutokostenratio van 4,75% heeft.