Presiones inflacionarias mantienen altas tasas de interés
Banco de México
La tasa de referencia del Banco de México (Banxico) terminará el año en 11.25%, un máximo histórico desde que se utiliza como el instrumento base de la política monetaria, ante una inflación que todavía presenta retos y tendrá un descenso más gradual.
La Junta de Gobierno determinó mantenerla sin cambios por sexta ocasión consecutiva desde mayo pasado, cuando frenó el ciclo de alzas que había mantenido.
La decisión fue unánime al observar que el proceso de desinflación en el país continúa, pero con un panorama que todavía “implica retos”.
Destacó que, “para lograr la convergencia ordenada y sostenida de la inflación general a la meta puntual de 3.0% será necesario mantener la tasa de referencia en su nivel actual por cierto tiempo”.
En el último anunció de política monetaria mantuvo sin cambios el pronóstico de inflación para el cierre de 2023 al ubicarlo en 4.4% igual que en noviembre pasado.
Sin embargo, revisó al alza la inflación para el cierre de 2024 al ubicarla en 3.5% desde el 3.4% anterior, pero siguió anticipando que la inflación converja a la meta en el segundo trimestre de 2025.
Banxico política monetaria
De acuerdo con el banco central, estas previsiones están sujetas a riesgos. Al alza se encuentra la persistencia de la inflación subyacente en niveles elevados; la depreciación cambiaria; mayores presiones de costos; que la economía muestre una resiliencia mayor a la esperada y presiones en los precios de energéticos o agropecuarios.
A la baja, destaca una desaceleración de la economía global mayor a la anticipada; un menor traspaso de algunas presiones de costos, y que los niveles más bajos del tipo de cambio respecto de inicios de año contribuyan más que lo anticipado a mitigar ciertas presiones sobre la inflación.
Se considera que el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte de pronóstico se mantiene sesgado al alza”, explicó el banco central.
Los analistas de Scotiabank advierten que las expectativas de mayor inflación también implican una mayor posibilidad de relajación en la política monetaria más lenta y pausada.
¿Bajará la tasa de interés en 2024?
La tasa de interés del Banco de México se mantendrá sin cambios hasta el primer trimestre de 2024, de acuerdo con la más reciente Encuesta Citibanamex de Expectativas.
La mediana de las estimaciones del siguiente movimiento de la tasa de política monetaria se mantuvo en un recorte de 25 puntos base durante marzo de 2024, lo que significa que no hubo cambios respecto a la encuesta anterior.
De los 32 analistas consultados, 29 proyectan que este movimiento será un recorte de un cuarto de punto porcentual en febrero o marzo, mientras que dos participantes estiman que inicie el ciclo de recortes con 50 puntos bases, es decir, medio punto porcentual en junio próximo.
En opinión de los bancos mexicanos
Todos estos factores disminuyen significativamente la posibilidad que el primer recorte se materialice en la decisión de febrero 2024.
Banorte: “Seguimos estimando que Banxico tendría espacio para un primer recorte de 25 pb en marzo, con riesgos sesgados hacia mayo.”
Citibanamex: “A futuro, mantenemos la expectativa de un primer recorte en la tasa en el primer trimestre del proximo año.”
Scotiabank: “Consideramos que se han aumentado las posibilidades de presenciar recortes en el primer trimestre del 2024.”
Intercam: “El relajamiento en condiciones financieras, prevemos que Banxico empiece a recortar la tasa objetivo en el 1T24.”