輝達財報超亮麗? 陸行之潑冷水:第2季未見大驚喜「已降溫」

輝達財報超亮麗? 陸行之潑冷水:第2季未見大驚喜「已降溫」

輝達財報出色,股價漲破千元,但陸行之認為,輝達第二季度看不到獲利大驚喜。

AI霸主輝達 Nvidia 公布亮眼財報,營收狂增2.6倍,同時宣布6月7日1拆10,盤後股價大漲超過5%、突破1000美元創新高。不過半導體分析師陸行之指出,雖然分拆讓投資人興奮及公司持續看好前景,但第二季度實在看不到什麼獲利預期大驚喜,陸行之甚至認為「降溫訊號」已經出現。

陸行之今天(23日)在臉書貼文,分享對輝達6大看法:

1、 Nvidia 預期二季度 (5-7月)營收280億美元,+/-2%, 季增5-10%,年增107%,比彭博社分析師預期高5ppts,但比起上季度的10% beat, 上上季度的12% beat,上上上季度的26% beat 有些降溫;

2、一季度庫存月數達3.12月,季增5%,表示供應鏈已經能夠趕上之前暴衝而無法滿足的訂單,我們估計Nvidia一季度佔台積電營收比近10%;

3、74.3-75.3%的二季度毛利率指引比上季度指引少了1.5ppts, 也略低於彭博社分析師預期的75.6%,在 datacenter 毛利率高於平均毛利率,營收占比持續增加之下(87% in 1Q24, 83% in 4Q23),不知道是競爭造成毛利率下滑?還是低價產品比重增加?還是之前高毛利率中小型客戶都拿到貨了,現在輪到要求折扣的大型 Cloud Service Provider 來大量取貨(可以觀察專門做CSP客戶訂單的台灣伺服器廠商二季度營收是否有起色,而不是每天在媒體喊看好AI伺服器,但營收老是在季減或年增少的可憐)?

4、黃董說H200已開始出貨,今年Blackwell 三季度量產出貨,四季度會跟著伺服器上市,今年會有很多營收,強調Blackwell 之後還有下一代產品推出;

5、Nvidia 車用半導體營收占比雖然不到1%,但季增17%,年增11%,全球占比2-3%,比市場平均稍好,表示其AI輔助駕駛系統銷售有進展;

6、根據Nvidia 二季度指引,2Q EPS 應該有5.75,比一季度的5.98稍低,比市場預期的5.71稍高,不知道是不是公司又來個保守預期,以後再來 beat。

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