¿Por qué las tasas de interés en el mundo se están demorando en bajar?
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Los bancos centrales, cautelosos a la hora de sumarse al ciclo mundial de recortes de los tipos de interés, podrían revelarse esta semana con un cuarteto de decisiones en las economías avanzadas.
Días después de que la Reserva Federal recortara las previsiones de flexibilización monetaria de EE. UU. para este año, es probable que los responsables políticos del Reino Unido y Australia señalen que aún no están lo suficientemente convencidos de la desinflación como para empezar a bajar ellos mismos los costes de endeudamiento. Estos resultados reafirmarían el hecho de que el mes de junio, inicialmente previsto como la ceremonia inaugural de una serie de recortes de tipos a escala mundial, puede convertirse cada vez más en una muestra generalizada de indecisión. (Puede leer: Vendedores de cannabis en Nueva York continúan su batalla con la ley: ¿por qué?).
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Si bien el 5 de junio Canadá adoptó la primera medida de este tipo del Grupo de los Siete, la reducción de los costes de endeudamiento del Banco Central Europeo un día después, acompañada de una previsión de inflación más alta, mostró un entusiasmo limitado por una mayor relajación. El jueves, en el Banco de Inglaterra, la inminencia de las elecciones y la persistencia de algunas presiones sobre los precios refuerzan la idea de esperar al menos hasta agosto antes de recortar los tipos. (Más: China anuncia investigación de importaciones de cerdo europeo por competencia desleal). Sus homólogos de Australia y Noruega, que también se reúnen esta semana, tampoco tienen prisa por hacerlo, mientras que la mitad de los economistas encuestados consideran que el Banco Nacional de Suiza puede evitar una segunda reducción por ahora, tras su audaz decisión de marzo de relajar los tipos antes que sus vecinos. Se espera que Brasil y Paraguay mantengan los costes de endeudamiento, y que Chile reduzca los recortes de tipos. Lo que dice Bloomberg Economics: "Los principales bancos centrales parecen dispuestos a mantener los tipos de interés, después de que hace unas semanas parecieran más propensos a recortarlos. Es casi seguro que el Banco de Inglaterra mantenga su política sin cambios en junio, antes de las elecciones británicas. El BNS lo tiene más difícil".
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Por otra parte, las ventas minoristas en EE. UU., una serie de datos chinos y las cifras de inflación del Reino Unido y Japón serán algunos de los temas destacados para los inversores esta semana.
Una semana después de una serie de informes que mostraban la moderación de las presiones inflacionistas en EE. UU., los inversores conocerán nuevas cifras sobre la demanda de consumo, el mercado inmobiliario y la producción industrial. Los funcionarios de la Reserva Federal también volverán a hablar en público tras haber previsto una única bajada de tipos para 2024. Esta semana hablarán Thomas Barkin, Susan Collins, Lisa Cook, Mary Daly, Austan Goolsbee, Patrick Harker, Adriana Kugler, Lorie Logan, Alberto Musalem y John Williams. (Más: 'Aquí estoy mejor': los mexicanos que ya no ven sentido en migrar a Estados Unidos). El domingo, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, afirmó que el banco central se encuentra en una buena posición para tomarse su tiempo y observar los nuevos datos antes de empezar a recortar los tipos.
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Se prevé que las cifras de ventas minoristas que se publicarán el martes muestren un cierto repunte de los compradores en mayo, tras el retroceso del mes anterior, lo que subraya la resistencia del consumidor. Por otra parte, se espera un aumento de la producción en las fábricas, las minas y los servicios públicos del país. El jueves, los datos de construcción de viviendas podrían mostrar un modesto aumento en mayo con respecto al mes anterior, ya que los constructores se ajustan a las oscilaciones de la demanda subyacente al tiempo que se mantienen diligentes con los inventarios. El limitado número de viviendas en el mercado de reventa, junto con la reciente subida de los tipos hipotecarios, está afectando a las ventas de viviendas existentes. (Lea: 'Aquí estoy mejor': los mexicanos que ya no ven sentido en migrar a Estados Unidos). El viernes, la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios anunciará un nuevo descenso de las ventas de viviendas de segunda mano. El Banco de Canadá publicará un resumen de las deliberaciones que le llevaron a recortar los tipos este mes. Las deliberaciones que le llevaron a recortar los tipos de interés este mes. tipos en su próxima reunión del 24 de julio. Statistics Canada publicará las estimaciones de población del primer trimestre, y los datos de ventas minoristas también ofrecerán nuevos datos sobre la fortaleza del consumidor canadiense.
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Es probable que las cifras muestren un aumento de la producción industrial y de las ventas minoristas en mayo ligeramente inferior al ritmo del año hasta la fecha, mientras que el incremento de la inversión en activos fijos se mantuvo en el 4,2% y la caída de la inversión inmobiliaria se acentuó ligeramente.
Un día después, se espera que el Banco de la Reserva de Australia mantenga su objetivo de tipo de interés en el 4,35%, con la atención puesta en cómo ven las autoridades la trayectoria de la inflación después de que el crecimiento de los precios al consumo repuntara inesperadamente en abril. Según Bloomberg Economics, la ralentización de la desinflación podría retrasar un giro hacia los recortes de tipos o provocar otra subida. Se espera que el principal indicador de precios de Japón muestre una aceleración de la inflación al consumo hasta el 2,6% en mayo, lo que mantendría al Banco de Japón en la senda de una subida de tipos ya el mes que viene. (Lea también: Los grandes cambios que traerá en Argentina la Ley Bases). El crecimiento económico de Nueva Zelanda podría haber vuelto a terreno positivo en el primer trimestre, tras dos periodos consecutivos de modestas contracciones.
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Los datos comerciales de Japón del miércoles podrían mostrar que el crecimiento de las exportaciones se aceleró en mayo hasta alcanzar el ritmo más rápido desde noviembre de 2022. Singapur, Malasia, Corea del Sur e Indonesia también publican estadísticas comerciales. (Puede leer: Tres claves por las que a Putin y Kim Jong-un les interesa ser aliados). La semana concluye con la publicación de los índices PMI de Australia, Japón e India. Mientras tanto, Pakistán intenta aumentar sus posibilidades de conseguir un nuevo préstamo del Fondo Monetario Internacional. La semana pasada subió los impuestos en su presupuesto para aumentar los ingresos y el domingo anunció que subirá los precios de la electricidad una media del 20%.
En el Reino Unido, las cifras de los precios al consumo en vísperas de la decisión del jueves del Banco de Inglaterra pueden centrar la atención de los inversores. La inflación podría alcanzar el objetivo del 2% por primera vez en casi tres años.
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Sin embargo, dado que es probable que el indicador subyacente se sitúe por encima del 3% y que la campaña electoral está en marcha, los economistas predicen que los responsables políticos mantendrán sin cambios los costes de endeudamiento. Su próxima decisión de agosto, que incluirá nuevas previsiones, puede ofrecer un momento más oportuno para empezar a recortar los tipos. La decisión del BNS también tendrá lugar el jueves. Los economistas están divididos a partes iguales sobre si los funcionarios bajarán o no los costes de endeudamiento en su segunda reducción trimestral consecutiva. (Más: La producción industrial china reduce su crecimiento hasta un 5,6 % en mayo). Mantenerlos a la espera protegería contra cualquier aceleración de la inflación y evitaría una depreciación del franco. El mismo día, se espera que el banco central noruego mantenga el tipo de interés en el 4,5% por quinta vez consecutiva. Los inversores podrían centrarse en cuánto retrasarán la mejora de la actividad económica y la mayor presión salarial los planes para reducir los costes de endeudamiento, y algunos sugieren que no se tomen medidas hasta el año que viene.
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En el este, Hungría se prepara para poner fin a su ciclo de relajación monetaria de más de un año, aunque la caída del forint puede reducir o eliminar el margen del banco central para aplicar un último recorte al tipo de interés oficial más alto de la Unión Europea. Eso será el martes.
En la zona euro, el dato más destacado será probablemente la última serie de índices de directores de compras de junio, publicada el viernes, que podría indicar si la recuperación económica de la región está cobrando impulso o no. Entre los funcionarios del BCE que tienen previsto hablar el martes figuran la presidenta Christine Lagarde y el economista jefe Philip Lane el lunes, y el vicepresidente Luis de Guindos. (Siga leyendo: Venezuela estaría cerca de volver a producir un millón de barriles diarios de petróleo). Otro acontecimiento clave, que tendrá lugar con el telón de fondo de las turbulencias que la semana pasada afectaron a los mercados franceses, será la publicación el miércoles del veredicto de la Comisión Europea en el que amonesta a los países de la región por incumplir su límite de déficit del 3%. Es probable que las turbulencias financieras sean uno de los temas de la reunión de ministros de Economía y Hacienda de la eurozona que se celebrará en Luxemburgo a finales de semana. Más lejos en la región: en Sudáfrica, el miércoles se prevé que la inflación se haya mantenido estable en el 5,2% en mayo.
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Por su parte, la vecina Namibia mantendrá su tipo de interés en el 7,75%, en un contexto de aceleración del crecimiento de los precios al consumo y para salvaguardar la paridad de su moneda con el rand.
El Banco Central de Chile probablemente reducirá el martes su tipo de interés de referencia por octava reunión consecutiva, aunque podría ralentizar el ritmo de relajación y aplicar un recorte de un cuarto de punto, hasta el 5,75%. Los responsables políticos de Paraguay también se reúnen esta semana y podrían optar por mantener su tipo de interés oficial en el 6% por tercera vez consecutiva, después de que los precios al consumo se aceleraran hasta el 4,4% en mayo, frente al 4% de abril. (Lea: Las empresas latinas en Estados Unidos crecen a ritmo acelerado, según un informe). En México, gran parte de la atención se centrará en la transición presidencial de Andrés Manuel López Obrador a Claudia Sheinbaum y las posibles implicaciones políticas que han sacudido a los inversores. Es de esperar que la debilidad observada en los datos de ventas minoristas y del PIB aproximado de marzo se extienda a los informes de abril que se publican esta semana.
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La economía colombiana repuntó menos de lo esperado en el primer trimestre, al tiempo que registró cifras intermensuales negativas del PIB aproximado en febrero y marzo. Los datos de abril, que se publicarán esta semana, podrían mostrar un repunte de la actividad al inicio del segundo trimestre. En Brasil, el banco central podría poner fin el miércoles a su ciclo de flexibilización de 325 puntos básicos y mantener la Selic de referencia en el 10,5%, en medio de unas expectativas de inflación inamovibles y una creciente preocupación por el gasto público. Los analistas sitúan ahora el tipo de interés oficial en el 10,25% a finales de 2024, lo que representa un aumento de 125 puntos básicos en la previsión de tipos desde marzo, mientras que el mercado de swaps prevé ahora un endurecimiento hacia finales de año. BLOOMBERG