ส่องงบ 4 บจ.กลุ่ม GULF ของ"สารัชถ์" โกยรายได้ Q1 ทะลุ 8.6 หมื่นล้าน กำไรโต 16%

ส่องผลดำเนินงาน 4 บริษัทจดทะเบียน (บจ.) ในกลุ่มกัลฟ์ ฯ (GULF ) ของมหาเศรษฐีหุ้นไทย  สารัชถ์ รัตนาวะดี ซึ่งมีมูลค่ากิจการรวมกัน 1,345,918 ล้านล้านบาท ได้แก่ GULF, INTUCH ,ADVANC และ THCOM ไตรมาส 1/2567 มีรายได้รวมกัน 86,436.98 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11,772.56 ล้านบาท หรือเติบโต 15.77% จากงวดเดียวกันของปีก่อน (Q1/66) ที่มีรายได้รวม 74,664.42 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิรวมกัน 15,498.80 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2,112.13 ล้านบาท หรือเติบโต 15.78% จากงวดเดียวกันของปีก่อน (Q1/66) ที่มีกำไรสุทธิรวม 13,386.67 ล้านบาท

ฐานเศรษฐกิจ พาสำรวจ 4 บริษัทในกลุ่ม GULF เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทไหนเติบโตหรือมีความสนใจอย่างใดบ้าง พร้อมมุมมองนักวิเคราะห์  ดังนี้

1.บมจ.กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ (GULF)

ผู้ถือหุ้นใหญ่ : สารัชถ์ รัตนาวะดี ถือหุ้น 35.81%

ตำแหน่งนายสารัชถ์ : ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร, รองประธานกรรมการ

มาร์เก็ตแคปบริษัท 492,792 ล้านบาท

รายได้ Q1/67 :   32,279.92 ล้านบาท

• YoY :+ 19.58% (Q1/66 = 26,993.74 ล้านบาท) 
• QoQ :+ 14.14% (Q4/66 = 28,281.01 ล้านบาท) 

กำไรสุทธิ Q1/67 :  3,498.53 ล้านบาท

• YoY: -9.13% (Q1/66 = 3,849.98 ล้านบาท)
• QoQ: -26.54% (Q4/66 = 4,762.52 ล้านบาท)

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) หยวนต้า ระบุในบทวิเคราะห์ว่า GULF รายงานกำไรสุทธิ 1Q67ที่ 3,499 ล้านบาท (-27% QoQ, -9% YoY) หากหักรายการพิเศษออก กำไรปกติอยู่ที่ 4,152ล้านบาท (+19% QoQ, +13% YoY) สูงกว่าที่เราคาดไว้ราว 6% โดยมีสาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจาก INTUCH ที่สูงกว่าคาดราว 10% และค่าใช้จ่าย SG&A ที่น้อยกว่าคาดราว 17% รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่ต่ำกว่าคาดราว5%

2Q67 ลุ้น New High : เบื้องต้นคาดกำไรปกติ 2Q67 ที่ 4,200-4,500 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY รวมทั้งมีโอกาสทำระดับสูงสุดใหม่รายไตรมาสหลังได้แรงหนุนจาก 1) สภาพอากาศที่ร้อนในเดือน เม.ย. จะเป็นปัจจัยที่ส่งผลให้ Dispatch Factor ของโรงไฟฟ้า IPP เพิ่มสูงขึ้น 2) การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหินกองหน่วยที่ 1(377.3MWe) และการรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้า GPD หน่วยที่ 3 (662.5MW)แบบเต็มไตรมาส 3) ต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่มีแนวโน้มปรับตัวลงทั้ง QoQ และ YoY หลังแหล่งก๊าซธรรมชาติเอราวัณสามารถกลับมาผลิตก๊าซธรรมชาติได้เต็มประสิทธิภาพอีกครั้ง และ 4) ส่วนแบ่งกำไรจาก INTUCH ที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องตามการแข่งขันที่ลดลงในตลาดมือถือและตลาด

คงแนะนำ"ซื้อ" โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 52.75 บาท

2. บมจ.อินทัชโฮลดิ้งส์ (INTUCH)

ผู้ถือหุ้นใหญ่ : GULF ถือหุ้น 47.37%

ตำแหน่งนายสารัชถ์ : ไม่มี

มาร์เก็ตแคปบริษัท 220,460 ล้านบาท

รายได้ Q1/67 : 9.50 ล้านบาท

• YoY :+ 26.16% (Q1/66 = 7.53 ล้านบาท) 
• QoQ :+ 154.01% (Q4/66 =3.74 ล้านบาท) 

กำไรสุทธิ Q1/67 :3,261.59 ล้านบาท

• YoY: +21.24% (Q1/66 = 2,690.19 ล้านบาท)
• QoQ: -24.20% (Q4/66 = 4,303.09 ล้านบาท)

บทวิเคราะห์ บล.บัวหลวง ระบุ INTUCH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส1/67ที่ 3.26 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% YoY แต่ลดลง 24% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรหลักจะอยู่ที่ 3.45 พันล้านบาทเพิ่มขึ้น 29%YoY และ 29% QoQ กาไรหลักสูงกว่าที่เราคาด 20% (ADVANC รายงานกาไรหลักสูงกว่าที่เราคาด)และสูงกว่าตลาดคาด 16%

ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ กำไรหลักของ ADVANC เพิ่มขึ้น YoYและ QoQ หนุนโดยรายได้บริการหลักที่เพิ่มขึ้นทั้งจากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจบรอดแบนด์

แนวโน้มกำไรหลักไตรมาส 2/67 คาดจะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ หนุนโดยการเติบโตของกำไรจาก ADVANC (รายได้บริการหลักที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง) พร้อมกันนี้ได้ปรับประมาณการกำไรหลัก INTUCH ปี 2567 มาอยู่ที่ 1.23 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 6% YoY)

คงคำแนะนำ "ซื้อ"  ให้ราคาเป้าหมายที่ 102 บาท โดยหุ้น INTUCH อิงจากกำไรที่แข็งแกร่งของ ADVANC

3.บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC)

ผู้ถือหุ้นใหญ่ : INTUCH ถือ 40.44%

ตำแหน่งนายสารัชถ์ : รองประธานคณะกรรมการ

มาร์เก็ตแคป 618,634 ล้านบาท

รายได้ Q1/67  53,465.06 ล้านบาท

• YoY :+ 14.13% (Q1/66 = 46,846.68 ล้านบาท) 
• QoQ :+ 3.93% (Q4/66 = 51,441.13 ล้านบาท) 

กำไรสุทธิ 8,451.05 ล้านบาท

• YoY: +25.07% (Q1/66 = 6,756.93 ล้านบาท)
• QoQ: +20.69% (Q4/66 = 7,002.53 ล้านบาท)

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย ) จำกัด  ระบุในบทวิเคราะห์ กำไรหลัก ADVANC 1Q67 เติบโตแข็งแกร่ง สูงกว่าที่เราและตลาดคาดการณ์ 20% ค่าใช้จ่าย SG&A ไตรมาส1/67(+6%YoY, -20%  QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 10% เนื่องจากการควบคุมต้นทุนที่ดีและการตั้งค่าเผื่อหนี้เสียที่ลดลง กำไรจากการขายโทรศัพท์มือถือ 497 ล้านบาท สูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 200 ล้านบาท จากนโยบายลดหย่อนภาษีของรัฐบาล(Easy E-Receipt) ทำให้ ADVANC ไม่จำเป็นต้องลดราคาค่าเครื่องมากนัก ขณะที่รายได้จากบริการหลัก1Q67 เติบโต+18% YoY,+6% QoQ สูงกว่าคาดของเรา1% เนื่องจากรายได้จากลูกค้าองค์กรที่แข็งแกร่ง (+27% YoY, +1% QoQ

บล.เมย์แบงก์ ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลัก ADVANC ในปี 67-69 ขึ้น 2-3% เนื่องจากมีการเพิ่มประมาณการรายได้ 1% (รายได้มือถือและลูกค้าองค์กรที่สูงขึ้น) และลด SG&Aลง2% ซึ่งประมาณการการเติบโต EBITDAใหม่ของเรา สำหรับปี 67 ที่ 17% สูงกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 14-16% โดยเชื่อว่าADVANC จะปรับเพิ่มเป้าหมายEBITDA ในไตรมาส3/67 เนื่องจากการเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐที่เพิ่มขึ้น น่าจะส่งผลให้ GDP เติบโตแข็งแกร่งขึ้นใน 2H67

ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 257 บาท จากเดิมที่ 251 บาท

4.บมจ.ไทยคม (THCOM )

ผู้ถือหุ้นใหญ่ :กัลฟ์ เวนเชอร์ส (บ.ย่อยGULF) ถือ 41.14%

ตำแหน่งนายสารัชถ์ : รองประธานกรรมการ

มาร์เก็ตแคปบริษัท 14,030 ล้านบาท

รายได้ Q1/67 :  682.50 ล้านบาท

• YoY : -16.41% (Q1/66 = 816.47 ล้านบาท) 
• QoQ : -2.46% (Q4/66 =  699.68 ล้านบาท) 

กำไรสุทธิ Q1/67 : 287.63 ล้านบาท

• YoY: + 221.12% (Q1/66 =  89.57 ล้านบาท)
• QoQ: +193.96% (Q4/66 = - 306.13 ล้านบาท)

บล.บัวหลวง ระบุในบทวิเคราะห์ มีมุมมองเชิงบวก THCOM ต่อแนวโน้มผลประกอบการทั้งในระยะสั้นและระยะยาว

ไฮไลท์ : บริษัทอยู่ระหว่างยื่นขอใบอนุญาตเพื่อให้บริการดาวเทียม Thaicom 8 ในประเทศอินเดีย โดยคาดว่าจะได้ใบอนุญาตในช่วง 2Q67-3Q67 หลังจากได้รับใบอนุญาต ยอดขายของดาวเทียม Thaicom 8 น่าจะสามารถ ramp  up เพิ่มทั้ง 12 transponder ได้ภายใน 3-4 เดือน เนื่องจากได้มีการเซ็น MOU กับลูกค้าใหม่ไว้แล้ว

รายได้จากค่าบริการของดาวเทียม Thaicom 4 ยังมีแนวโน้มค่อยๆ ปรับลดลง ทั้งนี้หากการขอใบอนุญาตการเข้าให้บริการในประเทศอินเดียเป็นไปตามแผนน่าจะยังเห็นรายได้รวมปรับตัวขึ้นYoY ได้ในปี 2567

SG&A น่าจะยังอยู่ในระดับสูงตลอดปี 2567 เนื่องจากยังมีค่าใช้จ่ายด้านที่ปรึกษาค่อนข้ํางเยอะ

การปรับเพิ่มค่าบริการโทรศัพท์และอินเตอร์เนตบ้านในประเทศลาวจะเริ่มส่งผลเต็มไตรมาสใน2Q67 ซึ่งน่าจะมีผลกระทบเหนือการปรับเพิ่มภาษีมูลค่าเพิ่ม ส่งผลให้ผลประกอบการของ LTC ปรับตัวดีขึ้น

เราคาดว่า ผลประกอบกําร 2Q67 จะปรับตัวลง YoY แต่เพิ่มขึ้นQoQ ยังคงคําแนะนํา"ซื้อเก็งกําไร"ต่อTHCOM ด้วยราคาเป้าหมาย 16.70 บาท