El IPC de la eurozona vuelve a moderarse hasta el 2,5% y facilita que el BCE vuelva a recortar los tipos de interés este año
La desinflación de la eurozona regresó en junio. El índice de precios al consumo (IPC) desaceleró de nuevo el mes pasado tras su subida en mayo. El indicador pasó del 2,6% interanual del mes anterior al 2,5%, tal y como se esperaba, pero aún por encima del 2,4% de marzo y abril, así como lejos aún del objetivo del 2% que se marca el BCE.
El BCE aún no dispone de pruebas suficientes de que la amenaza de la inflación haya pasado, según han afirmado en las últimas horas, al calor del foro que el banco central celebra en Sintra (Portugal), su presidenta, Christine Lagarde, y su economista jefe, lo que alimenta las expectativas de que las autoridades se tomen una pausa en el recorte de los tipos de interés este mes. Con un mercado laboral robusto en la eurozona, el BCE tiene tiempo para evaluar la información entrante, dijo Lagarde este lunes en la inauguración del foro anual del BCE.
En declaraciones desde allí este martes a Bloomberg TV, el economista jefe Philip Lane ha dicho que esta lectura de la inflación de junio no será suficiente para evaluar por completo los precios de los servicios, muy vigilados por las presiones inflacionarias que destilan. "Todavía nos enfrentamos a varias incertidumbres en relación con la inflación futura, especialmente en términos de cómo evolucionará el nexo entre beneficios, salarios y productividad, y si la economía se verá afectada por nuevas perturbaciones del lado de la oferta", señaló asimismo Lagarde. "Nos llevará tiempo reunir datos suficientes para estar seguros de que los riesgos de una inflación por encima del objetivo han pasado".
El resto de declaraciones de miembros del Consejo de Gobierno han ido en una línea parecida, dando casi por seguro que en julio no habrá bajada, pero abriendo la puerta a recortar los tipos al menos otra vez más en 2024, dejando septiembre como la gran incógnita. "Las expectativas de dos recortes más este año coinciden con mi propio pensamiento, si los datos evolucionan como se espera", ha verbalizado el lituano Gediminas Simkus. "Los dos primeros recortes de tipos son relativamente fáciles mientras la inflación ronde el 2,5% porque seguiremos siendo claramente restrictivos", ha apuntado el belga Pierre Wunsch.
"Si el resultado real termina siendo cercano a nuestras últimas proyecciones, entonces lo más probable es que podamos reducir aún más el nivel de restricción de las políticas este año", ha afirmado el estonio Madis Muller. "Si todo evoluciona como se espera, podremos seguir bajando los tipos de interés este año, pero no me gustaría vincularlo a ninguna fecha, depende de los datos que vayamos recibiendo", ha resuelto el esloveno Bostjan Vasle.
Para los analistas de Commerzbank, el mercado no debe subestimar el poder de las palomas. "A finales de mayo y principios de junio, los mercados financieros descontaban solo un nuevo recorte de los tipos de interés para finales de 2024. Sin embargo, a estas alturas, las expectativas se han ajustado y los mercados prevén aproximadamente dos recortes de los tipos de interés para finales de año. Es probable que la creciente preocupación por Francia haya inspirado este cambio de actitud. Aun así, independientemente de ello, advertimos contra la subestimación de la influencia y la capacidad de razonamiento de los miembros del Consejo de Gobierno del BCE, que se muestran moderados. Por tanto, mantenemos nuestra opinión de que, de cara al futuro, el BCE recortará los tipos de interés dos veces para finales de este año, así como en marzo de 2025", escribe su economista Marco Wagner.
Como resultado, el tipo de depósito se mantendría entonces en el 3%. Sin embargo, a partir de entonces es probable que se agote el margen para nuevos recortes de los tipos de interés. "Creemos que así será, porque para entonces debería resultar cada vez más evidente que la inflación es, de hecho, más persistente de lo previsto. Para entonces, ni siquiera los partidarios de una postura más moderada deberían poder argumentar a favor de nuevos recortes de los tipos de interés", sostiene Wagner.