Morgan Stanley explique ce qui doit se passer pour que l'action Tesla surperforme à nouveau

Morgan Stanley explique ce qui doit se passer pour que l’action Tesla surperforme à nouveau

2024 continue d’être une année difficile pour l’action Tesla (NASDAQ :TSLA), car ses pertes depuis le début de l’année ont augmenté de près de 40 %.

Le géant de l’automobile dirigé par Elon Musk était déjà confronté à une myriade de défis, notamment le ralentissement des ventes et l’escalade de la guerre des prix pour les véhicules électriques (VE). Dans ce contexte, Morgan Stanley (NYSE:MS) a détaillé les conditions nécessaires pour que l’action TSLA recommence à surperformer.

La faiblesse de l’action Tesla se poursuit

L’action Tesla a reçu de nouveaux coups cette semaine, après que l’entreprise a annoncé des plans de réduction de plus de 10 % de ses effectifs mondiaux, ce chiffre atteignant près de 20 % dans certaines divisions.

Peu de temps après l’annonce des licenciements, deux cadres clés de Tesla, Drew Baglino et Rohan Patel, ont annoncé qu’ils quitteraient l’entreprise.

Cette série d’événements négatifs a affecté le moral déjà fragile des investisseurs et, avec la révision à la baisse de la notation des actions par les analystes de la Deutsche Bank (ETR:DBKGn), a fait chuter les actions de l’entreprise à leur niveau le plus bas depuis plus d’un an.

L’action Tesla est tombée sous la barre des 150 dollars après que la société de courtage l’a rétrogradée d’achat à maintien et a ramené son objectif de cours à 12 mois de 189 à 123 dollars.

La révision à la baisse est intervenue après que Reuters a rapporté au début du mois que Tesla avait décidé d’abandonner sa voiture électrique bon marché tant attendue, dont les investisseurs espéraient qu’elle pourrait stimuler la croissance, tout en continuant à développer la Robotaxis en utilisant la même plateforme.

“Le fait de repousser le modèle 2 créera une pression significative sur les bénéfices et le FCF pour les estimations de 2026+, et rendra l’avenir de l’entreprise lié au fait que Tesla déchiffre le code de l’autonomie complète sans conducteur, ce qui représente un défi technologique, réglementaire et opérationnel important”, écrivent les analystes.

Ce qui doit se passer pour que l’action Tesla surperforme à nouveau

Dans une note adressée jeudi aux clients, les analystes de Morgan Stanley ont déclaré que le marché des véhicules électriques est actuellement en récession et que la pénétration du marché est au point mort dans les principales régions.

Ils attribuent cette situation à divers facteurs, notamment l’accessibilité financière, l’assurabilité, la réparabilité, la dépréciation, les valeurs résiduelles, les défis en matière d’infrastructure, la réduction des incitations et la concurrence des véhicules hybrides.

Ce ralentissement s’est également reflété dans les récents chiffres de livraison de Tesla. En 2023, les livraisons du géant des VE ont augmenté de près de 2023 %. Au cours du seul premier trimestre 2024, elles ont chuté de 10 % en glissement annuel.

À la marge, il semble que Tesla se retire de l’industrie automobile traditionnelle des VE, notent les analystes de Morgan Stanley.

“Cela ne signifie pas que Tesla ne continuera pas à vendre des voitures (y compris de nouveaux lancements) pendant de nombreuses années. Mais cela ne peut pas être la finalité”, écrivent-ils.

Entre-temps, diverses forces ont entraîné une “sortie marginale” de l’industrie automobile, le TCAC de 50 % visé par Tesla n’étant manifestement plus valable. Nous prévoyons actuellement un TCAC d’un peu moins de 20 % jusqu’à l’exercice 30. Un tel taux de croissance semblait auparavant trop faible. Est-il trop élevé ?”, ont demandé les analystes.

Pour que l’action Tesla recommence à surperformer, les prévisions de bénéfices du consensus doivent se stabiliser, a souligné l’équipe de Morgan Stanley.

Leur estimation actuelle du bénéfice par action (BPA) non GAAP pour l’exercice 24 est de 1,12 $, ce qui est nettement inférieur au consensus de 2,67 $.

Ils précisent que leurs prévisions n’ont pas été excessivement conservatrices ou “cuisinées” malgré la période opérationnelle volatile de l’entreprise. La prévision de 1,12 $ par action est considérée comme ayant la même probabilité d’être ajustée à la hausse ou à la baisse.

“Cela dit, nous constatons, sur la base de nos discussions, que les attentes des investisseurs concernant le BPA de Tesla sont plus proches de notre chiffre que du consensus du côté des vendeurs”, ont-ils déclaré.