Nomura avanza lo que dirá Powell en mayo: Olvide los recortes y prepare su cartera

Nomura avanza lo que dirá Powell en mayo: Olvide los recortes y prepare su cartera

Investing.com – Termina una semana de infarto con alta volatilidad en los mercados financieros, influida por los resultados empresariales y los datos macroeconómicos. De momento, las bolsas europeas quieren mantener el verde -Ibex 35, CAC 40, DAX…-, siguiendo la estela de Asia esta madrugada

Los expertos siguen calentando sus quinielas en torno a la próxima reunión de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense (Fed), donde está por ver si el organismo se decide a un recorte de tipos o si los mantiene sin cambios a la espera de un mejor dato de inflación.

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Según destacan los analistas del banco japonés Nomura, “con una tasa de corto plazo descartada y sin proyecciones económicas actualizadas, la atención de la reunión de mayo estará en las señales de un umbral cambiante para la flexibilización este año”.

“Es probable que el comunicado de la reunión refleje una evaluación de la inflación menos optimista y menos confianza en las perspectivas a mediano plazo. En particular, esperamos que el párrafo inicial de la declaración elimine la línea de que ‘la inflación ha disminuido durante el año pasado’, volviendo a la más simple ‘la inflación sigue elevada’. Esto revertiría un cambio realizado en la reunión de diciembre de 2023. Esto es consistente con el hecho de que algunas autoridades moderadas recientemente dejaron de resaltar el progreso sustancial de la inflación en los últimos 12 meses”, explican estos expertos.

“También esperamos que el lenguaje de orientación futura indique un listón más alto para una flexibilización. En lugar de afirmar que el FOMC no espera reducir los tipos ‘hasta que haya ganado una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%’, esperamos que en la declaración de mayo se elimine la palabra ‘mayor’ para eliminar la implicación de que los datos recientes han sido apoyan los recortes de tipos”, afirman en Nomura.

“Si la declaración de la reunión se actualiza como esperamos, Powell probablemente profundizaría en esos cambios de lenguaje y ofrecería orientación actualizada sobre el umbral para los recortes de tipos. Esperamos un listón más alto que la sugerencia de enero de que algunas buenas lecturas adicionales de inflación serían suficientes para iniciar recortes de tipos”, añaden.

“También esperamos que la conferencia de prensa profundice en la posibilidad de que los tipos se mantengan sin cambios este año, así como en cómo los miembros del FOMC están considerando la perspectiva de reanudar las subidas de tipos. Es probable que Powell reitere que los recortes son el escenario base para este año. Sin embargo, basándonos en su retórica antes del período de bloqueo, esperamos que dude en descartar resultados más agresivos. Es probable que le pregunten a Powell sobre posibles subidas de tipos, y existe el riesgo de que una respuesta abierta genere titulares agresivos”, aseguran en Nomura.

Ajuste del balance

“La conferencia de prensa de Powell en marzo y las actas de la reunión posterior indicaron que es probable que en esta reunión se anuncie un ajuste del QT. Esperamos que el ritmo de reducción de la tesorería se reduzca a la mitad, hasta los 30.000 millones de dólares al mes. Es probable que el límite no vinculante de 35.000 millones de dólares mensuales para la reinversión de MBS se mantenga sin cambios, en consonancia con el objetivo a largo plazo de una cartera exclusivamente de tesorería”, explican los analistas del banco japonés.

“En la conferencia de prensa, es probable que Powell reitere un enfoque de “más lento durante más tiempo” para la política de balance, sugiriendo que el ritmo más lento de la reducción no implica un fin a corto plazo del QT o un mayor tamaño del balance final. Es probable que reconozca una considerable incertidumbre en torno a la demanda de reservas, señalando que los funcionarios están preparados para responder a las señales del mercado como guía sobre cuándo detener finalmente el resumen del balance. En este sentido, valdrá la pena vigilar la confianza que tiene Powell en la eficacia del mecanismo de recompra permanente y otras medidas de financiación de respaldo”, añaden.

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