Inflation : «les prix à la consommation repartent fortement à la hausse en France»

Les prix à la consommation, principale jauge de l’inflation, ont bondi de 0,6% en France et en zone euro. Et l’inflation est particulièrement forte dans les services. Le pouvoir d’achat des ménages va encore souffrir, affaiblissant de nouveau l’économie et l’emploi, se désole notre chroniqueur Marc Touati, président d’ACDEFI.

C’est certainement la plus mauvaise nouvelle statistique de ces derniers mois (en dehors de la forte hausse du déficit public de la France en 2023) : sur le seul mois d’avril 2024, les prix à la consommation ont augmenté de 0,6% tant en France que dans l’ensemble de la zone euro. Sur trois mois, cette augmentation atteint 1,8% dans l’Hexagone et 2% pour l’Union Économique et Monétaire (UEM). Enfin, depuis janvier 2021, la flambée des prix à la consommation (l’inflation) atteint respectivement 16,3% et 19,7%.

A l’évidence, nous restons très loin des promesses de baisse de prix formulées tant par le gouvernement français que par la Banque Centrale Européenne (BCE) depuis plusieurs mois et encore dernièrement. Le drame est que cette nouvelle tension des prix s’observe dans quasiment tous les secteurs et notamment l’alimentation, les biens manufacturés et surtout les services, pour lesquels les prix ont augmenté sur le seul mois d’avril de 0,8% dans la zone euro et de 1% en France.

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L’inflation devrait encore s’étoffer, grevant ainsi le pouvoir d’achat des ménages et la croissance économique

Bien entendu, après l’explosion enregistrée en 2022-2023, l’inflation globale, c’est-à-dire le glissement annuel des prix la consommation, est restée relativement sage à 2,4% aux normes européennes, tant en France que dans l’ensemble de la zone euro (2,2% aux normes INSEE). Cependant, dès le mois de mai et surtout à partir de cet été, compte tenu d’un effet de base défavorable, lié à la moindre hausse des prix de mai à juillet 2023, celle-ci devrait également repartir à la hausse.

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Et ce, d’autant que l’augmentation des cours des matières premières et la baisse de l’euro depuis quelques mois n’ont pas encore produit leurs effets sur les prix à la consommation. Dans ce cadre, le pouvoir d’achat des ménages va encore souffrir, affaiblissant de nouveau l’activité économique et l’emploi, ce qui finira par aggraver les déficits publics, en particulier en France. Parallèlement, le maintien d’une inflation élevée à l’échelle de la zone euro va imposer à la BCE de limiter l’assouplissement monétaire annoncé en grande pompe pour juin prochain. En cas de remontée de l’inflation en mai (perspective très probable), Madame Lagarde et ses acolytes pourraient même être contraints de maintenir le taux refi de la BCE à 4,5 % lors de la réunion de politique monétaire du 6 juin 2024.

Les taux à long terme sont dopés par les tensions sur l’inflation et la hausse des déficits publics

Conséquence logique de cette reflation et de la prudence imposée à la BCE, mais aussi de la poursuite de l’augmentation des déficits publics, les taux d’intérêt des obligations des Etats de la zone euro devraient aussi continuer de se tendre, en particulier en France, où la barre des 3,5% pour l’OAT 10 ans pourrait être dépassée dès juin. A ce sujet, il faut souligner que, selon les propres chiffres du Ministère des Finances, le déficit de l’Etat français (donc hors collectivités locales et sociales) est reparti en forte hausse en mars, atteignant 171,32 milliards d’euros sur douze mois, soit 3,5 milliards de plus qu’il y a un an et son deuxième record historique après mars 2021.

La BCE pourrait favoriser de l’inflation importée, si elle devait abaisser ses taux avant la Fed

Dans ce cadre, au contraire de ce que certains veulent nous faire croire, après avoir déjà augmenté de 4,8% à 5,5% entre 2022 et 2023, le ratio déficit public / PIB de la France va encore augmenter en 2024, avoisinant certainement les 6%. A l’évidence, le réveil risque d’être douloureux… Enfin, si, malgré la forte remontée des prix à la consommation, la BCE baisse ses taux directeurs avant la Réserve fédérale américaine (Fed), qui vient d’ailleurs d’alerter sur ses inquiétudes grandissantes quant à la poursuite d’une inflation élevée outre-Atlantique, l’euro/dollar se dépréciera davantage, ce qui pèsera à la hausse sur les prix des produits importés et donc sur l’inflation globale…

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Gare au spectre de la stagflation (stagnation économique et forte inflation)

Cela entraînera la France et la zone euro dans une nouvelle phase de stagflation (inflation élevée et stagnation économique), qui ne manquera évidemment pas d’alimenter les déficits publics, donc la dette publique, suscitant de nouvelles tensions des taux d’intérêt des obligations d’Etat, donc moins d’activité économique… Autrement dit, comme nous ne cessons de le rappeler depuis plusieurs mois, il n’était pas sérieux d’enterrer trop vite les risques inflationnistes, qui sont malheureusement particulièrement tenaces.

Marc Touati, économiste, président du cabinet ACDEFI, auteur de 8 best sellers économiques, dont RESET II – Bienvenue dans le monde d’après, sorti en septembre 2022.

Vous pouvez également retrouver ses chroniques vidéos sur sa chaîne YouTube, qui compte plus de 148 000 abonnés, dont la dernière : «Inflation, notation, déficits : l’épargne des Français est-elle en danger ?»