El inversor agresivo ya logra el 75% de la rentabilidad esperada para todo el año
Los inversores que invierten prácticamente todo su ahorro en bolsa han conseguido en apenas cuatro meses buena parte de la rentabilidad que se esperaba para la renta variable en todo este ejercicio. La mejora del contexto económico se ha reflejado en los resultados empresariales, que una vez más han dado sostén a las bolsas. En el caso de la europea y la americana las ganancias superan ya el 7% en lo que va de año, descontando incluso el impacto que ha tenido el primer susto de mercado que se ha producido en abril. La rapidez con la que han avanzado las bolsas hasta ahora ha permitido que las carteras más agresivas acumulen ya rentabilidades del 4,7% este ejercicio (es el rendimiento medio que consiguen los fondos mixtos de esta categoría según Morningstar, hasta el 29 de abril). Ese 4,7% supone el 75% de la rentabilidad esperada para todo 2024.
A finales del año pasado, la expectativa es que la bolsa europea y la americana ofrecieran una rentabilidad media del 6,2% en este ejercicio, tras las importantes subidas que lograron ya en 2023 y que permitieron que un inversor agresivo lograra rendimientos de doble dígito. Esta estimación, del 6,2%, se calcula con el multiplicador de beneficio previsto en diciembre para el S&P500 y el Stoxx 600 en 2024. Hoy esta expectativa se ha reducido ligeramente, hasta el 6,03% para los próximos doce meses (ver gráfico). Aunque los expertos coinciden en que el contexto económico es favorable para los activos de riesgo, también se muestran más cautos con la renta variable ante el reciente aumento de la volatilidad. “La decisión de entrar en el mercado de acciones en este momento debe abordarse con cautela, considerando las valoraciones actuales y las proyecciones de beneficio”, señalaba Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, a mediados de abril, justo después las caídas en bolsa.
Con permiso de las tensiones geopolíticas que siguen presentes, en el mercado todo gira en torno a la inflación y a cuándo se producirá el ansiado inicio de las bajadas de tipos de interés a ambos lados del Atlántico. Desde que empezó el año, el mercado ha tenido que reajustar continuamente las altas expectativas que se hizo en la última parte de 2023, cuando incluso llegó a descontar que los bancos centrales empezarían a recortar los tipos n el primer trimestre de este año. Pero la realidad es que ese momento se ha ido retrasando cada vez más, y ha provocado importantes pérdidas en la renta fija en general, con especial virulencia en la deuda pública, cuyo precio cae ya más de un 4% este ejercicio. El crédito sí que se ha comportado mejor, especialmente en algunos segmentos como el high yield, que se desmarca con rentabilidades del 2%. Así, mientras una cartera agresiva consigue ya el 75% de la rentabilidad esperada para todo el año, las conservadoras avanzan a un paso más lento, pero correcto, y logran ya un tercio de la rentabilidad prevista.
Velocidad de crucero en renta fija
A finales del año pasado se esperaba que una cartera de bonos mundiales rentase en torno a un 3,5% este año. Y cuatro meses después, las carteras más cautas cosechan ya rentabilidades medias del 1,24%. Si continúan a esta velocidad de crucero cumplirían con ese objetivo del 3,5%, pero todo está en manos de los bancos centrales y, pese a todo, sus futuros movimientos aún siguen siendo una incógnita. Lo que espera el mercado es que sea el BCE el que lleve la iniciativa y se adelante incluso a la Fed con un primer recorte, que se produciría en junio. En cambio, para la Fed anticipan dos bajadas y la semana pasada llegó a borrarse incluso una de ellas, después el dato del deflactor del consumo personal (PCE) que llevó aparejado el último PIB americano, que se aceleró más de lo esperado y enfrió las expectativas sobre los tipos en Estados Unidos.
Otra lectura que dejan estos primeros meses del año es que el inversor agresivo ya no saca tanta distancia al conservador como lo hizo en 2023 en cuanto a rentabilidad. Actualmente, el primero gana 3,5 puntos más que el segundo, pero el año pasado esta diferencia llegó a agrandarse hasta los 6 puntos. En 2023, las carteras con mayor exposición a la renta variable alcanzaron rentabilidades medias del 12%, frente al 6,2 % de las menos arriesgadas, que salvaron el partido en el último trimestre gracias a las expectativas del mercado con el calendario de bajada de tipos en estos primeros meses del año.
A grandes rasgos, el ejercicio está siendo positivo para todos los perfiles de inversor. En el caso de los inversores más moderados, que suelen invertir entre un 35% y un 65%de su ahorro en bolsa, obtienen ya rentabilidades medias del 3%, muy similares a las que consiguen los perfiles más flexibles, que por definición pueden ajustar su exposición a renta variable y renta fija en función del contexto de mercado. En el caso de estos inversores, los rendimientos medios se encuentran en el 3,12%.
El dinero fluye hacia la renta fija
Aunque la renta variable se comporte mejor que la renta fija en este inicio de año, la opción favorita de los inversores en fondos españoles siguen siendo los vehículos que se centran en la renta fija. Según los últimos datos adelantados de abril publicados por Inverco, este tipo de productos acumula ya suscripciones netas superiores a los 7.800 millones de euros en lo que va de año, frente a los 577 millones de euros que se marchan de los fondos de renta variable internacional o los 350 millones de euros que salen de los fondos de bolsa española. Solo en abril, los fondos de renta fija ha vuelto a captar más de 1.100 millones.