Dólar planchado, menos gasto y recesión: las claves de la desaceleración inflacionaria

Si las proyecciones de la mayoría de las consultoras para abril son acertadas, la inflación volvería a los niveles más altos de 2023. Es que los estudios privados estiman un incremento de entre el 9% y el 10%, una cifra más parecida a los peores meses del año pasado (agosto –12,4%–, septiembre –12,7%– y noviembre –12,8%–) que al primer trimestre de 2023, que tuvo un promedio de 6,7%.

Según economistas consultados por PERFIL, la desaceleración de los próximos meses dependerá del tipo de cambio, el nivel de actividad, la baja emisión monetaria, el superávit y la caída del consumo. Por otro lado, la suba de tarifas puede impulsar algunos precios, demorando la caída esperada.

“Nuestra medición preliminar muestra que continúa la desaceleración en el precio de alimentos y bebidas que relevamos en supermercados. El principal interrogante respecto a la sostenibilidad de esa dinámica es cuánto más puede sostener el Banco Central el atraso en el tipo de cambio”, explicó a PERFIL Claudio Caprarulo, economista y director de la consultora Analytica. “De todas formas, el ajuste de las tarifas de servicios públicos va a seguir siendo uno de los factores que traccionen hacia arriba el índice de precios, en particular este mes”, continuó.

“Por algo el Gobierno en materia de comunicación se enfoca en la inflación núcleo, aquella que no considera ni precios con estacionalidad ni los regulados”.

En su más reciente evaluación sobre la situación del país, el FMI estimó que la inflación anual será del 149,4%, 60 puntos por debajo de la registrada en 2023. Además, estimaron un 45% para el próximo año.

El Fondo Monetario estimó una inflación del 45% para el año próximo

Algunos factores podrían ser claves para que estas proyecciones se cumplan. “Lo más importante es la tendencia y la evolución del tipo de cambio. Estos meses la liquidación del agro va a ser una señal determinante respecto a si la inflación de un dígito mensual puede ser una constante en la segunda mitad del año”, explicó Caprarulo.

Para Hernán Letcher, más que mirar los factores por los cuales la inflación podría seguir desacelerándose, primero hay que entender por qué se está desacelerando. “Porque tenés el dólar oficial casi planchado, pero, sobre todo, por la caída brutal del consumo”.

Según la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) las ventas minoristas bajaron 12,6% en marzo. Pero la caída fue más fuerte en productos básicos como la carne (-17,6% respecto al primer trimestre de 2023), la leche (-17,3% en el primer bimestre del año) y el pan (-15% interanual en marzo).

Respecto a la desaceleración de la inflación, Letcher señaló que “este Gobierno lo que hizo, con la devaluación de casi 120%, fue pegar un salto fenomenal en el régimen de inflación. Lo que ha hecho hasta ahora es solamente volver al régimen previo, al régimen del final del mandato del gobierno anterior”, explicó.

“De hecho lo planteó en estos términos el propio Carlos Rodríguez, que dijo: ‘subieron la inflación al 25% para bajarla a los niveles que estaba antes de que la hubiesen subido al 25%’. Ni más ni menos que eso”.

Por el lado de las tarifas, el economista consideró que también tendrán un impacto en la inflación. “La del gas es realmente muy significativa, así que va a tener efecto sobre la inflación”.

Foto: Télam

Con respecto a abril, la Fundación Libertad y Progreso estima que la inflación se sitúe en torno al 9%. “La desaceleración se hizo más evidente en rubros como alimentos y bebidas no alcohólicas, así como también en todos los componentes de la inflación núcleo. Por el contrario, el aumento de los precios regulados continúa presionando al alza”, afirmó a este medio el economista Lautaro Moschet.

Según argumentó, la inflación seguirá a la baja en los próximos meses. “Esta continua desaceleración se debe a la política monetaria fuertemente contractiva, acompañada de un equilibrio fiscal que le otorga durabilidad y credibilidad al mismo”, agregó.

“Estamos en proceso de corrección de precios relativos, una parte ya se hizo, otros están por hacerse, como lo son las tarifas de gas y electricidad”, señaló por su parte Salvador Vitelli.

Los próximos meses dependerán “del apretón monetario, de que el fisco siga en esa disciplina superavitaria, y también va a comenzar a depender de otras cuestiones de desindexación de la economía, en un posible plan de estabilización que hagan desde el Gobierno. Es decir, de tratar de sincronizar precios, como para que la inflación sea sostenida y consistentemente a la baja”, detalló el economista.

El principal desafío para los próximos meses será evitar que la suba de precios de tarifas y combustibles impacten sobre otros, como los bienes de primera necesidad. “Van a quedar precios que van a comenzar también a ejercer cierta presión en la matriz productiva y en la matriz laboral, que eso pone cierto piso de inflación, por eso me parece crucial empezar a pensar en algún escenario de desindexación”, argumentó Vitelli. “Primero de coordinación de precios, ahora que ya estamos corrigiendo los precios relativos, y empezar a coordinarlos para de cierta manera lograr algún ángulo consistente que nos permita parar esta pelota que aún, de cierta manera, sigue”.

La consultora de Orlando Ferreres estima un porcentaje de inflación del 10% para abril. “Sería similar a la del mes pasado, aunque la inflación núcleo de abril nos da alrededor del 5%”, explicó el economista a PERFIL.

“El aumento de precios desmedido de algunos sectores productivos ha generado una recesión muy fuerte que está obligando a frenar los aumentos de precios”. Para el economista, el impacto del aumento de las tarifas puede verse menguado por estas bajas.