Credit suisse, SVB… le pétrole a plongé, “il y a des raisons d’espérer, mais gare aux craintes de crise financière”

Pétrole

Les déboires de Credit suisse et de SVB ont accentué les craintes sur l’économie, ce qui a plombé le pétrole. Il pourrait se reprendre… sauf si les craintes de crise financière prennent le pas sur la confiance, selon le gérant Alain Corbani.

Le prix du baril de pétrole a baissé de 14% en l’espace de 10 jours (le WTI se traitait ce vendredi à 67,40 dollars et le Brent à 73,50 dollars). En cause, les difficultés rencontrées par la Silicon Valley Bank (SVB) et certaines banques régionales américaines et la crainte que d’autres faillites bancaires (recours du Groupe Credit suisse à la Banque nationale suisse) ne déclenchent une crise financière qui impacterait négativement la demande d’or noir. Brent et WTI ont tous les deux atteint leur plus bas depuis décembre 2021, alors que les positions nettes spéculatives (en baisse elles aussi) ont retrouvé les niveaux 2015 ! L’évolution de la devise américaine (en légère hausse) et la publication des stocks de brut américains (au-dessus des attentes, à 1,6 million de barils) ont renforcé le sentiment négatif sur le secteur. Les indicateurs économiques avancés publiés par le Conference Board montrent à nouveau une contraction (de 0,3% en février). Ils sont en baisse pour le onzième mois consécutif.

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Cette avalanche de nouvelles a vite relégué au second plan des tendances de fond constructives (haussières NDLR) sur le (cours du) pétrole. La production américaine a atteint son plateau et elle ne retrouvera probablement pas ses niveaux de 2019 en raison entre autres de gains de productivité qui s’essoufflent et d’actifs qui se déprécient par manque d’investissements et de découvertes majeures. Le plafond de 60 dollars par baril de pétrole russe imposé par le Groupe des Sept ne sera pas revu à la baisse. Les niveaux de production de pétrole de l’OPEP+ restent en deçà des objectifs fixés du fait de l’incapacité de certains pays à augmenter leur production.

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D’ailleurs, dans son rapport mensuel, l’Agence International de l’Énergie persiste dans ses prévisions de léger déficit pour l’année 2023. Difficile de se prononcer sur la pertinence de cette statistique sans avoir une visibilité sur le type de ralentissement / récession / crise financière qui pourrait se dessiner.

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De l’avis de nombreux acteurs du secteur (dont Chevron ou ConocoPhillips), il semble que nous nous acheminons vers un marché plus proche de celui des années 70 ou 80, où le rôle de l’Opep redevient prépondérant. Pour l’instant, la discipline du groupe n’a pas montré de faille. Les positions spéculatives à découvert sont proches de niveaux surachetés. Autrement dit, le potentiel de baisse du prix du baril des niveaux actuels semble limité. Nous nous empressons d’ajouter : à supposer que la confiance de l’investisseur prenne le pas sur les craintes d’une nouvelle crise financière naissante…

Alain Corbani, gérant du fonds Global Gold and Precious et spécialiste matières premières