L’avis du broker: vers un contre-choc énergétique en Europe, selon Berenberg

La baisse du gaz sur le marché de gros ne s’est pas encore transmise aux prix de détail. Mais elle est réelle: par exemple, sur le marché de référence en Europe, le TTF, le «calendrier 2025» (soit un contrat à terme sur du gaz livrable l’année prochaine) se traitait non loin de 50 €/MWh au début du mois d’octobre 2023. Aujourd’hui, il se négocie entre 28 et 29 €/MWh.

Voilà deux ans, la Russie envahissait l’Ukraine, et la facture énergétique du Vieux Continent s’envolait: en 2022, les importations nettes de combustibles fossiles de la zone euro ont bondi à 587 milliards d’euros (ou 4,9 % du PIB), soit 2,6 fois plus qu’en 2019 (alors 1,8 % du PIB)! «Pas étonnant que la croissance de l’Eurozone ait calé», commente Holger Schmieding, chef économiste de la banque allemande Berenberg.

Puis avec la baisse des prix du gaz, l’heure de la décrue a sonné: en 2023, ces imports sont revenus à 353 milliards d’euros (2,5 % du PIB). Quant à 2024, Berenberg anticipe un montant de 300 milliards d’euros (2 % du PIB), soit presque un retour à la normale qui explique en bonne partie le recul de l’inflation.

Les ménages n’ont pas encore profité de la baisse du gaz

Qui profite le plus de cet allègement des factures énergétiques? «Les consommateurs», affirme sans ambages le spécialiste, dont le pouvoir d’achat, rogné en 2022, s’est repris en 2023, sans se traduire encore – par précaution? – par un rebond des dépenses.

Le PIB de la zone euro pourrait-il profiter du relâchement des «cordons de la bourse» des ménages? Pour l’instant, le sentiment du consommateur reste pénalisé par la dégradation de l’activité manufacturière, mais cette dernière semble se terminer. Les salaires devraient continuer d’augmenter et l’inflation revenir vers 2 % à l’automne. Et avec le temps, la chute des prix du gaz au comptant se répercuterait sur les factures. Bref, «en Europe, le choc énergétique se retourne», conclut Berenberg.