Ojo a esto de Nomura: Confirma lo que ya teme el mercado de la Fed

Ojo a esto de Nomura: Confirma lo que ya teme el mercado de la Fed

Investing.com – Los inversores se mantienen estas semanas muy pendientes de las distintas declaraciones de banqueros centrales acerca de la política monetaria de los distintos organismos.

El último informe semanal de Nomura confirma lo que ya muchos expertos vienen advirtiendo: “Los miembros de la Fed rechazan las expectativas del mercado de una rápida flexibilización, mientras que el consumo real se mantiene fuerte en medio de una desinflación en curso”.

En concreto, se centra en uno de los miembros del FOMC, Christopher J. Waller, en sus declaraciones hace unos días. “Parecía optimista en cuanto a que la inflación continuaría disminuyendo y que la Reserva Federal podría recurrir a recortes de tipos, pero rechazó los precios del mercado para una rápida flexibilización en el corto plazo. No intervino sobre el momento de un primer recorte de tipos, pero sí sugirió que la Reserva Federal probablemente recortaría los tipos ‘metódica y cuidadosamente’, lo que interpretamos como un ritmo de referencia de 25 puntos básicos por trimestre”, señala el informe del banco japonés.

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“Es importante destacar que Waller pareció ir más lejos que otros miembros de la Fed al intentar abordar la fuente del desacuerdo entre los precios del mercado y las comunicaciones de la Reserva Federal. Hizo una distinción entre un ciclo de corte reactivo y proactivo”, afirman los analistas de Nomura.

“La mayoría de los ciclos de flexibilización anteriores han sido en respuesta a un impacto negativo en el crecimiento o las condiciones financieras, pero Waller sugirió que la próxima flexibilización podría ser más gradual y deliberada. El mercado parece contento con luchar contra la Reserva Federal sobre el ritmo y el alcance de la flexibilización en 2024, probablemente, al menos en parte, debido al patrón de ciclos de recortes anteriores”, añade el informe.

“Waller también se mostró relativamente agresivo en cuanto a la política de balance. Estuvo de acuerdo con la mayoría de los funcionarios en que el FOMC debería reducir el ritmo del QT en algún momento de este año, pero no parecía preocupado por el riesgo de estrés en el mercado monetario a corto plazo. Sugirió que espera que la línea de repo inverso llegue a cero y cree que las reservas se reducirán al 10-11% del PIB nominal, lo que implica alrededor de 1,4 billones de dólares de reducción adicional”, señala el documento de Nomura.

Tono hawkish

“La postura agresiva de Waller es notable ya que sus comentarios sobre recortes preventivos de tasas a finales de noviembre parecieron iniciar el último giro moderado de la Reserva Federal. Nada de lo que dijo esta semana contradijo directamente su mensaje anterior, pero guiar al mercado hacia un camino más lento de recortes de tasas sugiere un enfoque cauteloso hacia la flexibilización y la voluntad de divergir de las expectativas del mercado”, advierten los expertos de Nomura.

“Otros miembros de la Fed reiteraron que los recortes de tipos pueden ser más tardíos y más lentos de lo que esperan los mercados. En particular, el presidente de la Fed de Atlanta, Bostic (que vota en 2024), reiteró su expectativa de dos recortes de tipos de 25 puntos básicos este año, a partir del tercer trimestre, al tiempo que insinuaba la posibilidad de un recorte de tipos más temprano”, concluyen.

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