Así se ha desactivado la bomba inflacionaria que amenazaba al mundo: por qué el trigo cae mientras todo sube

Las materias primas están viviendo un buen momento. El oro en máximos históricos por encima de los 2.390 dólares; el barril de petróleo en los 87 dólares, el cacao volando por encima de los 10.000 dólares tras una subida de 157% o los metales industriales subiendo un 9,95%. Todo parece seguir la misma línea, pero la realidad es que no todos han cedido a esta tendencia. Este es el caso del trigo que, lejos de subir al ritmo que dictaba el mercado, está inmerso en potentes caídas mientras los mercado son inundados de grano. Una bomba inflacionaria que se ha mantenido bajo control a pesar de que los analistas pensaban, hace no mucho, que esta podía ser una de las principales fuentes de tensión en los precios en numerosos países.

Así se ha desactivado la bomba inflacionaria que amenazaba al mundo: por qué el trigo cae mientras todo sube

La materia prima tocó sus máximos en 2022 después de que la invasión rusa de Ucrania desatase un potente rally. Con dos de los mayores productores del mundo sometidos a un conflicto, los precios se dispararon. Sin embargo, desde entonces ya se ven caídas del 40% y los precios. Sin embargo, no se trata de un ajuste temporal derivado de unos precios desatados por el conflicto. La realidad es que este alimento cotiza muy por debajo de sus niveles previos a que se desencadena el conflicto. Respecto a enero de 2022, un año antes de que Rusia lanzase sus tropas, ya se anota una caída del 24%. En lo que va de año cae un 14%. Otros productos paralelos, como el maíz, han seguido la misma estela cayendo un 27% desde cifras preguerra y un 7% en lo que va de año.

Gran producción, demanda baja y guerra de precios

Megan Fisher, analista de Capital Economics, explica que creen que la materia prima, yendo a contracorriente de todas, ya podría estar tocando suelo. “Los precios han ido cayendo constantemente” explica la experta, que defiende que se debe a una sucesión de factores que han hecho saltar por los aires las expectativas de los mercados. Fisher incide en que a medida que los meses han ido pasando “la preocupación sobre un posible corte de suministro por la guerra ha ido disminuyendo, impulsando el precio” mientras que el mundo ha sido testigo de “unas potentes cosechas (en particular en EEUU y Rusia) que han inundado el mundo, llevando a la baja sus valoraciones”. En ese sentido destaca que “las perspectivas de cara al futuro siguen siendo positivas pues la UE y Reino Unido siguen produciendo a niveles bajos, pero esperamos un crecimiento del 2% en los principales productores, destacando a Australia, que se recuperará fuertemente respecto a su última temporada”.

Las potentes cosechas han pillado completamente por sorpresa a numerosos analistas, que daban por hecho que estas podrían verse lastradas por fenómenos meteorológicos como El Niño, un calentamiento que provoca estragos en la zona ecuatorial debido a las intensas lluvias y las altas temperaturas. Este efecto ha sido el responsable, por ejemplo, de la crisis del precio del cacao, pues ha destrozado la producción de sus principales responsables, en particular Costa de Marfil.

Sin embargo, a pesar de ello la producción de trigo a nivel mundial apenas ha retrocedido pasando de las 789 toneladas métricas a las 784 millones. Un descenso muy leve y manteniéndose por encima de prácticamente todos los años a excepción de 2022. En EEUU esta aumentó de forma muy sensible, aunque destaca el caso de Rusia, que disparó un 22% su producción respecto al año pasado y un 15% respecto a su media histórica, llegando a las 92 millones de toneladas métricas. “La producción rusa ha sido particularmente fuerte, inundado a todos los mercados de materia prima más barata”.

“La influencia de Rusia está siendo clave, con los precios más bajos del mundo”

Esta situación de inundación total de trigo se ha mezclado con una menor demanda de lo esperado de China. El gigante asiático ha sacudido en los últimos meses al mercado al cancelar de golpe 500.000 toneladas de importaciones de trigo de EEUU y 1 millón de toneladas procedentes de Australia. El motivo es que sus almacenes ya estaban llenos y contaban con suficiente para garantizar el suministro de su población. La única amenaza, por ahora, descansa en que los principales exportadores, en particular Australia vayan viendo como se debilitan sus existencias o que el conflicto con Ucrania entre en una nueva dimensión, con este alimento en el centro del debate.

El país oceánico es el segundo máximo exportador, con más de 25,5 millones de toneladas, un ranking que lidera EEUU (28 millones) y que siguen Canadá (22,3 millones) y Rusia (14.6 millones). Todos estos actores se han encomendado a una dura batalla por colocar su producción en el mercado mundial a través de unos precios bajos. Aunque siempre con Rusia a la cabeza. Desde la patronal de productores agrícolas de EEUU señalaban que “la influencia de Rusia está siendo clave, con los precios más bajos del mundo”. Según la misma, el país liderado por Putin está colocando a 225 dólares la tonelada de trigo, el precio más barato desde 2020, con los precios deprimidos por la pandemia. Esto contrasta con un precio de otros grandes como Australia exportando a 282 dólares, Polonia, Francia y Alemania a 250, EEUU a 270 dólares o Canadá, que cotizaba cerca de los 371 dólares.

Ucrania ‘pilla el truco’ a Rusia

Sin embargo, ¿Cómo es posible que Ucrania, que representa un 6% del mercado mundial, apenas haya disminuido su suministro? En diciembre las exportaciones ucranianas alcanzaron el récord absoluto de la guerra (incluido el periodo de tregua en el Mar Negro) con 1,73 millones de toneladas de trigo y 3,45 millones de toneladas de maíz. Estas cifras están por encima de su media histórica . En 2023, a pesar de que las ventas al exterior se han derrumbado un 34%, estas han conseguido mantenerse muy por encima de las estimaciones del mercado (han vendido 10,6 millones de toneladas métricas) a pesar de que sus buques han estado bajo el fuego ruso. Además, los expertos del Servicio de Agricultura Extranjera de EEUU (FAS, por sus siglas en inglés) pronostican un aumento del 3% de las exportaciones de trigo y del 22% de otros productos como la cebada.

Desde el Banco Mundial explican que, a pesar de que “las predicciones se volvieron sombrías en 2022 tras las batallas o bloqueos en los puertos Ucranianos”, la realidad es que “no ha habido interrupciones tan grandes como se esperaba”. Según Daria Ulybina, analista de la institución, Asia cambió sus envíos a través de barco por suministro terrestre vía Rusia. Por su parte Ucrania hizo lo propio con sus países vecinos, algo que desató las críticas pues provocó grandes perturbaciones en estos mercados.

A pesar de todo y a pesar de que Rusia se retiró del acuerdo para permitir a Rusia exportar trigo y cereales pese a la guerra, la realidad es que el país ha seguido utilizando nuevas rutas que han permitido mantener inalterado su suministro. El país liderado por Zelensky ha pasado de un envío directo a un trayecto más largo pegado a la costa de Rumania y Bulgaria desde Odesa. Estos envíos no pueden ser derribados por los submarinos rusos debido a la escasa profundidad de estas aguas. Además, el hecho de que en muy poco tiempo entra en aguas de la OTAN provoca que los ataques rusos tengan poco margen de acción.

Desde el Banco Mundial señalan que, señala también que los modelos de los envíos han sido clave para mantener los contratos. “Las naves de transporte pueden ajustarse de forma muy rápida debido a que suelen ser buques que operan a demanda en lugar de contratos fijos, como ocurre con los que transportan otras materias primas, como petróleo o los portacontenedores”. En ese sentido, “esta característica ha contribuido de forma muy notable a la resiliencia de la cadena de suministro y ha logrado así sobreponerse a numerosas disrupciones”. Además del conflicto en el Mar Negro, los precios apenas han sido castigados por los mayores costes de transporte por los ataques hutíes en el Mar Rojo, bloqueando el acceso al Canal de Suez.