Frigoglass: Το reverse split που “τρόμαξε” την αγορά και τα σχέδια αναστήλωσης

Frigoglass: Το reverse split που “τρόμαξε” την αγορά και τα σχέδια αναστήλωσης

Οι αγορές κάνουν αρκετές φορές λάθος, ώσπου να δουν και να αναγνωρίσουν το σωστό: Εσφαλμένες εντυπώσεις  για τις προοπτικές της Frigoglass και τις προθέσεις των μεγαλομετόχων της δημιούργησε στο ΧΑ η ανακοίνωση της εταιρείας ότι θα προχωρήσει σε reverse split μετοχής (4 σε μία), με ταυτόχρονη μείωση ονομαστικής αξίας, προκειμένου να σβήσει από τον ισολογισμό ζημίες προηγουμένων χρήσεων και  να σχηματίσει αποθεματικό προς κάλυψη ενδεχόμενων μελλοντικών ζημιών.

Η κίνηση αυτή ερμηνεύτηκε – μάλλον σωστά – ως προοίμιο αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, που μπορεί να προκαλέσει πίεση και περαιτέρω πτώση της τιμής της μετοχής.Το δεύτερο σκέλος απεδείχθη “αυτοεκπληρούμενη προφητεία”: Πολλοί έσπευσαν να ρευστοποιήσουν, προκαλώντας την πτώση που φοβήθηκαν ότι θα έρθει.

Την τελευταία εβδομάδα η μετοχή της Frigoglass έχασε 24,2%, υποχωρώντας από τα 0,095 στα 0,072 ευρώ. Μόνο την Παρασκευή, μετά την επίσημη ανακοίνωση για το  reverse split, έπεσε 9,7% με αναπορρόφητη προσφορά 2,954 εκατ. τεμαχίων στο κλείσιμο.

Σε τέτοιες εποχές αβεβαιότητας η αγορά απεχθάνεται τις ΑΜΚ σε “επίφοβες” εταιρείες με προβλήματα. Είδε λοιπόν μόνο την αρνητική εκδοχή στα σχέδια της  Frigoglass.

Ενδιαφέρον από μεγαλομετόχους

Η θετική εκδοχή είναι ότι η κίνηση υποδηλώνει ότι οι μεγαλομέτοχοι ενδιαφέρονται για την εταιρεία και τη μετοχή της και ότι υπάρχει ήδη σχεδιασμός για την αναστήλωση της και την πλήρη εξυγίανση του ισολογισμού της, με εξάλειψη των συσσωρευμένων ζημιών. Αλλωστε μετά το 2015 έχουν εισφέρει σημαντικά ποσά σε ΑΜΚ, ενώ μέσω συνδεδεμένων επενδυτικών σχημάτων παραμένουν βασικοί μέτοχοι και πιστωτές της “διάδοχης” Frigoinvest Holdings BV,

Αν η εταιρεία επρόκειτο να εγκαταλειφθεί και να παραμείνει “κουφάρι”, δεν υπήρχε λόγος για reverse split ούτε για εξάλειψη συσσωρευμένων ζημιών από τον ισολογισμό.

Τα σχέδια επιστροφής

Σύμφωνα με πληροφορίες από πηγές που έχουν  άριστη γνώση των τεκταινόμενων στον όμιλο Δαβίδ, οι τωρινές κινήσεις λογιστικής εξυγίανσης της εταιρείας συναρτώνται με μακροπρόθεσμο σχεδιασμό για την ανάκτηση της παραγωγικής και εμπορικής της υποδομής (εργοστάσια και δίκτυα), που εκχωρήθηκε (μαζί με όλες τις δανειακές και λοιπές υποχρεώσεις της) σε πρώην ομολογιούχους της.

Η παλινόρθωση επικεφαλής του ομίλου θα γίνει σταδιακά, με χρήση σύνθετων χρηματοοικονομικών μέσων, τα οποία έχει χειριστεί στο παρελθόν με “μαεστρία” ο όμιλος Δαβίδ-Λεβέντη- Coca Cola-Frigoglass.

Οι προθέσεις των μεγαλομετόχων και οι σχεδιασμοί δεν μπορεί να γνωστοποιηθούν, λόγω των περιορισμών που τίθενται από τις εποπτικές αρχές των κεφαλαιαγορών Μ. Βρετανίας, Βελγίου, Λουξεμβούργου και Ολλανδίας, όπου εδρεύουν οι εμπλεκόμενες εταιρείες.

Καθαρή εταιρεία χωρίς δάνεια

Προς το παρόν η Frigoglass είναι μία απολύτως υγιής και “καθαρή” εταιρεία συμμετοχών, χωρίς παραγωγική δραστηριότητα αλλά και χωρίς δανεισμό ή άλλες υποχρεώσεις.

Το μοναδικό περιουσιακό της στοιχείο είναι το 15% της εταιρείας Frigo DebtCo. Μέσω αυτής οι πρώην ομολογιούχοι της ελέγχουν την Frigoinvest Holdings BV, στην οποία έχουν μεταφερθεί όλα τα περιουσιακά στοιχεία και οι υποχρεώσεις της “παλιάς” ελληνικής Frigoglass.

Με το reverse split και τη μείωση ονομαστικής αξίας της μετοχής της θα “καθαρίσει” πλήρως και τον ισολογισμό της, εμφανίζοντας θετική λογιστική εικόνα, με βασικό στοιχείο ενεργητικού τη συμμετοχή της στην Frigo DebtCo