โบรกประสานเสียง ซื้อ ITC หลังกำไรไตรมาส 1/67 พุ่ง 93.1%
โบรกประสานเสียง ซื้อ ITC หลังกำไรไตรมาส 1/67 พุ่ง 93.1%
บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) เผยในบทวิเคราะห์ ITC ว่า จากการรายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 1/2567 ที่ 821 ล้านบาท หักรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 878 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 112% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน และ 8% จากไตรมาสก่อน สูงกว่าที่ทางฝ่ายและตลาดคาด 22% และ 16% ตามลำดับ เกิดจาก GM สูงกว่าคาด และค่าใช้จ่ายภาษีน้อยกว่าคาด
แนวโน้มไตรมาส 2/2567 คาดกำไรเติบโตต่อ เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน และทรงตัวจากไตรมาสก่อน โดยมองว่ารายได้ที่เพิ่มจะชดเชย GM ที่ลดลง
ทางฝ่ายปรับเพิ่มประมาณการกำไรทั้งปี 2567 ขึ้น 9% และระยะยาวขึ้น 5% ราคาเป้าหมายใหม่ 27 บาท (เดิม 25.5 บาท) คงคำแนะนำซื้อ
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ทางฝ่ายคงคำแนะนำซื้อ และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 27.00 บาท (เดิม 23.00 บาท) อิง 2024E PER 22x ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมอาหารสัตว์เลี้ยง ITC รายงานกำไรปกติไตรมาส 1/2567 (ไม่รวมรายการพิเศษ เช่น ขาดทุน Fx) อยู่ที่ 878 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 112% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน และโต 8% จากไตรมาสก่อน) สูงกว่า consensus คาดโต 20% และทางฝ่ายคาดเพิ่มขึ้น 15%
โดยขยายตัวสูงเมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน เป็นไปตามรายได้ฟื้นตัวจากฐานต่ำในไตรมาส 1/2567 ซึ่งเป็นช่วงที่เริ่มได้รับผลกระทบจาก inventory destocking รวมถึง GPM ปรับตัวดีขึ้นตามทิศทางยอดขาย สัดส่วนสินค้า premium ฟื้นตัว และกลยุทธ์การทยอยปรับราคาขายขึ้น ขณะที่กำไรปกติเติบโตจากไตรมาสก่อน หนุนโดย GPM ปรับตัวดีขึ้นตามสัดส่วนสินค้า premium สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายภาษีลดลงจากผลประกอบการบริษัทลูกในสหรัฐฯ อ่อนตัว แต่ถูก offset บางส่วนจากยอดขายโดยรวมชะลอตามปัจจัย
ฤดูกาล
ทางฝ่ายปรับกำไรปกติปี 2567 ขึ้น 17% เป็น 3.6 พันล้านบาท (โต 54% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน) เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานไตรมาส 1/2567 ดีกว่าคาด โดยเฉพาะแนวโน้ม GPM สำหรับไตรมาส 2/2567 เบื้องต้นคาดการณ์กำไรปกติจะฟื้นตัวสูงต่อเนื่อง เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน จากฐานต่ำ และขยายตัวจากไตรมาสก่อน อานิสงส์สัดส่วนสินค้า premium ทรงตัวสูง และต้นทุนทูน่าลดลง แต่จะถูกชดเชยบางส่วนจากการเริ่มรับรู้ต้นทุนค่าเสื่อมโรงงานใหม่
บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด ระบุว่า จากการรายงานผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/2567 ของ ITC มีกําไรสุทธิที่ 821 ล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 7% จากไตรมาสก่อน และ 93.1% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ที่ 730 ล้านบาท ในขณะที่รายได้ในไตรมาส 1/25567 อยู่ที่ 4.03 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 15.2% จากไตรมาสก่อน แต่ปรับตัวสูงขึ้น 12.3% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน
โดยยอดขายปรับตัวลดลง จากไตรมาสก่อน เป็นตามผลของฤดูกาล แต่สามารถปรับตัวสูงขึ้น เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน จากการกลับมา Restock สินค้าของกลุ่มลูกค้า US และ EU นอกจากนี้ รายได้ที่สูงขึ้นในไตรมาส 1/2567 มาจากการเพิ่มกลุ่มลูกค้าใหม่ อาทิ กลุ่ม Private Label นอกจากนี้ ราคาปลาทูน่าในช่วงไตรมาส 1/2567 อยู่ที่ 1,350 ดอลลาร์ต่อตัน จาก 1,600 ดอลลาร์ต่อตัน ในช่วงไตรมาส 4/2566 และจาก 1,800 ดอลลาร์ต่อตัน ในไตรมาส 1/2566
ประกอบกับการปรับราคาขายขึ้น ส่งผลให้ Gross Margin ในไตรมาส 1/2567 อยู่ที่ 25.7% ปรับตัวสูงขึ้นจาก 22% ในไตรมาส 4/2566
และจาก 17.4% ในไตรมาส 1/2566 ทั้งนี้ สัดส่วนรายได้จากกลุ่มสินค้า Premium ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ 49% จากเฉลี่ยที่ 43% ในปี 2566
อย่างไรก็ดี คาดการณ์ว่าในไตรมาส 2/2567 สามารถปรับตัวสูงขึ้นกว่าเมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน
จากการที่ลูกค้ากลับมา Restock พร้อม Margin ที่แข็งแกร่งขึ้น ทำให้ทางฝ่ายยังคงคาดกําไรปี 2567 ที่ 2.93 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 28.6% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันกับปีก่อน โดยกําไรในไตรมาส 1/2567 คิดเป็น 28% ของที่ทางฝ่ายคาดการณ์ โดยคาด Gross Margin ปี 2567 ที่ 22.5% สูงกว่าปี 2566 จากต้นทุนวัตถุดิบ อาทิ ปลาทูน่าที่คาดว่าจะปรับตัวลดลง
ประกอบกับการเพิ่มสินค้าใหม่ที่มี Margin สูงขึ้น และคาดสถานการณ์ Destocking กลับสู่สภาวะปกติ และคาดสัดส่วนรายได้จากกลุ่มสินค้า Premium จะสูงกว่าปี 2566 ดังนั้นจึงยังคงแนะนําซื้อเก็งกําไร ที่ราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 23.50 บาท สำหรับความเสี่ยงที่ต้องจับตา อาทิ ความผันผวนของค่าเงิน ภาคการบริโภคไม่ฟื้นตัว การลงทุนที่ไม่ได้อยู่ในแผน และอัตราเงินเฟื้อสูงขึ้น